Дивиденды не остановят пике "Интер РАО"
Рынок под давлением геополитики и многие акции обновили свои локальные минимумы. Для тех, кто только формирует портфель, полезно продолжать поиск перспективных активов, поэтому мы продолжаем изучать отдельные истории, а сегодня взглянем на "Интер РАО", как на потенциально интересную историю в электрогенерации.
По результатам производственной деятельности за 2021 год видим следующее: Выработка электроэнергии увеличилась на 13,9% г/г до 120,7 млрд кВт*ч, коэффициент использования установленной мощности составил 44,8% против 39,0% годом ранее. Объем экспорта электроэнергии увеличился на 86% до 21,7 млрд кВт*ч, на фоне кратного роста цен на электроэнергию за рубежом.
Однако высокая конъюнктура слабо помогла компании нарастить финансовые показатели. Отчета за 2021 год по МСФО еще нет, но аналитики прогнозируют прибыль в районе 94 млрд. Учитывая дивидендную политику компании в 25% от чистой прибыли, можно ожидать 0,225 рубля на акцию в следующие 12 месяцев.
От текущих цен доходность выходит в районе 6,2% годовых, что, мягко говоря, не впечатляет при текущих дивидендах у других компаний. Такая оценка относительно дивидендов приводит к тому, что котировки "Интер РАО" плохо сопротивляются негативным новостях, и инвесторы не спешат подбирать их в свои портфели.
Даже если предположить, что на дивиденды направят 50% от чистой прибыли. Что будет в 2 раза больше (хотя этот вариант крайне маловероятен), дивидендной доходностью в 12% все равно мало кого сейчас удивишь.
Недавно компания заявила, что собирается приобретать профильные активы, в том числе угольные электростанции. Кандидатом на такую сделку может быть "Юнипро", по которому в прошлом году "Интер РАО" не сошлось в цене с Uniper. Однако, даже парковка рублевой кубышки, которая сейчас находится на счетах компании, навряд ли приведет к серьезной переоценке.
Как итог имеем компанию с низкой дивидендной доходностью относительно рынка, которая находится в падающем тренде. "Ловить ножи" в данной истории достаточно опасно, поэтому, если есть желание по каким-либо причинам приобрести акции "Интер РАО", лучше всего это делать после появления сигналов на разворот.