Дивиденды на российском рынке – банкет продолжается

На российском рынке подходит к концу сезон дивидендов по итогам 2022 года, принесший бурные переживаний инвесторам – от рекордного подарка «Сбера» до нуля от «Газпрома». Акцент теперь смещается к предстоящему сезону промежуточных дивидендов за 1 полугодие, причем отказ ряда компаний от выплат за прошлый год порождает надежды, что они будут отложены на будущее.

Как полагают эксперты «БКС Мир Инвестиций», дивиденды по-прежнему должны быть сильным фактором поддержки для российского рынка, который предлагает дивдоходность в среднем около 8%.

«Наша ставка на этот драйвер в прошлом квартале отчасти сработала — «Сбер» вернулся к хорошему потоку дивидендов, однако возобновление дивидендной истории в секторе металлургии и добычи все еще в будущем (сектор раньше выступал лидером по дивидендам). Согласно последней статистике, только 39% компаний, которые исторически платили дивиденды, рекомендовали выплаты за 2022 г., в то время как 50% отказались от выплат», - подчеркнули в БКС.

Таким образом, «дивидендный банкет» 2023 года продолжается - Finam.ru подготовил обзор с оценками экспертов, от каких компаний стоит ждать промежуточных выплат. Если вы пока только мечтаете о дивидендах, начать инвестировать можно с программой «Тест-драйв» от «Финама». Она дает возможность воспользоваться счетом с 50 тыс. руб. и совершить первую сделку уже сегодня.

«АЛРОСА»

Дивидендные надежды относительно «АЛРОСА» связаны со словами главы Якутии Айсена Николаева, который в июне заявил на ПМЭФ, что компания может выплатить дивиденды за 1 полугодие, ситуация на рынке алмазов останется стабильной.

«Информация соответствует нашим базовым ожиданиям улучшения ситуации в отрасли во втором полугодии, которые заложены в оценках справедливой стоимости эмитента. Наш прогноз дивидендных выплат составляет, впрочем, лишь 2,5 руб. на обыкновенную акцию, носит консервативный характер, обусловлен отсутствием официальных подтверждений подобных планов компанией и отсутствием отчетности по МСФО за 2022 и 2023 гг.», - подчеркнул по этому поводу Александр Осин, аналитик по акциям ИК «АК БАРС Финанс».

Аналитики ИК «Риком-Траст», в свою очередь, полагают, что дивидендный фактор у «АЛРОСА» пока находится в высокой стадии неопределенности. По их оценке, дивиденд за 1 полугодие может составить лишь 0,6–0,7 руб. с учетом налоговых изъятий, либо 3,2–3,4 руб. без них. Эксперты добавляют, что компания не публикует отчеты, поэтому участники рынка получают информацию только из косвенных источников.

Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает, что выплаты «АЛРОСА» вероятны и могут составить 4,5 руб. на акцию (доходность 5,9%).

Металлурги

Надежды инвесторов относительно металлургического сектора связаны отчасти со словами главы «Северстали» Александра Шевелева, который в июне заявил в интервью «Интерфаксу», что «дивидендная передышка не будет длиться вечно», указав также, что 2-й квартал будет сильным для компании.

«Если посмотреть на компании сектора металлургии и добычи (основная часть «неплательщиков», которые раньше делились прибылью с миноритарными акционерами), их прибыль остается относительно высокой с положительными денежными потоками, что позволяет погашать долг и увеличивать денежную массу», - отмечают по поводу отрасли аналитики «БКС Мир Инвестиций».

Главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий полагает, что начало выплат дивидендов может стать ключевым драйвером для металлургов.

«Предполагаем, что «Северсталь» и НЛМК смогут по итогам полугодия объявить дивиденды, но только после того, как правительство окончательно определится с размером windfall tax на эти компании», - спрогнозировал он.

Эксперт, однако, не ожидает в этом году у российских металлургов сверхприбылей. «Крупнейший производитель стали в мире – Китай - пока сокращает производство, ввиду слабого спроса со стороны строительной отрасли. Российские сталевары также не экспортируют сталь в Китай по причине невысоких цен и слабого спроса. В этом году основной рынок сбыта будет внутри России. Строительный сектор сейчас на подъеме, а остальные секторы восстанавливаются после кризисного 2022 года. Рублевые цены на горячекатанный рулон стабильны и находятся на среднецикловых значениях последних лет», - добавил он.

Под отдельным вопросом остается возможность промежуточных дивидендов «Норникеля». Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь», указывает по этому поводу, что потребовать выплат, по его мнению, может один из основных акционеров компании – «РУСАЛ».

«Высокий долг не позволяет «РУСАЛу» делать большие заимствования для финансирования масштабной инвестиционной программы и, видимо, «РУСАЛ» будет настаивать на промежуточных дивидендных выплатах «Норникеля», тем более, что представитель алюминиевого гиганта в совете директоров «Норникеля» громко заявлял недавно о том, что кэш для выплаты дивидендов у ГМК есть. Если Олегу Дерипаске удастся пролоббировать выплату промежуточных дивидендов в «Норникеле», то это может стать неплохим драйвером для роста капитализации компании из Норильска», - считает Козлов.

Елена Кожухова полагает, что наиболее вероятными кандидатами на выплату промежуточных дивидендов в 2023 году в металлургическом секторе являются «Северсталь» и «Норникель». «Согласно нашим расчетам, выплата «Северстали» за 1-е полугодие 2023 г. может составить 45 руб. на акцию (доходность 3,6%), «Норникеля» – 500 руб. на акцию (доходность 3,3%)», - сообщила эксперт в комментарии Finam.ru.

Нефтяники

Как отмечают аналитики «Финама», в нефтегазовом секторе дивиденды за полугодие выплачивают «Роснефть» и «Татнефть». Кроме того, «Газпром нефть» и «ЛУКОЙЛ» обычно выплачивают дивиденды по итогам 9 месяцев, а «Татнефть» производит выплаты и отдельно за 3 квартал.

«Отметим также, что в случае «ЛУКОЙЛа» дивиденды рассчитываются, исходя из результатов за полугодие, хотя формально и выплачиваются по итогам девяти месяцев. По нашим оценкам, дивиденд «ЛУКОЙЛа» может составить 350-400 руб. на акцию (6,4-7,3% доходности), «Роснефти» – 31 руб. (6,4% доходности), «Газпром нефти» – 8,9%, «Татнефти» – 42 руб. (8,5% доходности). Отметим, что более высокая доходность у «Газпром нефти» и «Татнефти» связана с тем, что дивиденды будут выплачиваться, исходя из прибыли за 9 месяцев», - прокомментировали эксперты.

Электроэнергетики

По словам аналитиков «Финама», электроэнергетики на российском рынке традиционно не отличались промежуточными дивидендами, однако история прошлого года в сетевом комплексе может повториться ближайшей осенью. Выплаты возможны по итогам 9 месяцев.

«ФСК-Россети» продолжает реализацию масштабной инвестиционной программы, в связи с чем испытывает потребность в ликвидности, которая может быть частично закрыта за счет дивидендов за 9 месяцев от наиболее эффективных «дочек». «К числу таковых в 2023 году мы относим «Россети Центр» (прогнозный дивиденд FY23 – 0,0515 руб., доходность – 12%), «Россети Центр и Приволжье» (прогнозный дивиденд FY23 – 0,0330 руб., доходность – 11%), «Россети Урал» (прогнозный дивиденд FY23 – 0,0380 руб., доходность – 12%), «Россети Московский регион» (прогнозный дивиденд FY23 – 0,1120 руб., доходность – 9%) и «Россети Ленэнерго» (прогнозный дивиденд FY23 – 0,5500 руб., доходность – 4%)», - поделились оценками эксперты.

Другие компании

Аналитики «Финама» напоминают также, что общее собрание акционеров «Самолета» приняло решение не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2022 года, которые были перенесены на 2023 год. Однако накануне директор по связям с инвесторами Николай Минашин сообщил, что компания не отменяла дивидендов, а дискуссия об их выплате была несколько смещена. Минимум по дивидендной политике девелопера предполагает ежегодные выплаты в размере 5 млрд руб., или 82 руб. на акцию, с текущей доходностью 2,5%, выплаты могут быть разбиты на несколько траншей, а сумма выплат может оказаться выше.

Промежуточные дивиденды, вероятно, выплатит «Группа Позитив», правда доходность будет невысокая, порядка 1-2%, полагают в «Финаме».

«Компания «ФосАгро» продолжает создавать своим акциям сильную дивидендную историю. За 1 квартал 2023 года акционеры получат по 264 руб. на акцию, доходность составила около 3,6%, реестр был закрыт 11 июля. Как мы рассчитываем, «ФосАгро» продолжит платить квартальные дивиденды в 2023 году и обеспечит суммарно двузначную дивидендную доходность, несмотря на снижение цен на фосфорные удобрения и рост налоговой нагрузки на отрасль. Мы ждем решений по промежуточным дивидендам по результатам 2 и 3 кварталов. По нашему прогнозу, NTM дивидендная доходность акций «ФосАгро» может составить порядка 12%», - добавили эксперты «Финама».

Елена Кожухова из «Велес Капитала» добавляет, что, если исходить из истории выплат за первое полугодие 2022 года, дивиденды тогда заплатили, в частности, банк «Санкт-Петербург», ТМК, «Газпром», «НОВАТЭК», «ФосАгро», «Белуга», «РУСАЛ», «Самолет».

«Наиболее интересную дивидендную доходность за указанный период показал «Газпром» (24%), но стоит учитывать, что выплаты для газового гиганта стали рекордными и в связи с изменением рыночных условий если и будут в этом году, то намного ниже уровней годовой давности. Высокую доходность годом ранее также показали банк «Санкт-Петербург» (12% по обыкновенным акциям), ТМК (+12%), «ФосАгро» (11%)», перечислила Кожухова.

По ее мнению, ожидания промежуточных дивидендных выплат в ближайшие месяцы могут поддерживать «широкий» рынок, но в ограниченном масштабе в связи с перспективой выплат наиболее крупных эмитентов (таких как «Сбербанк») уже по итогам 2023 года. 

В целом эксперт ожидает роста российского рынка в ближайшие месяцы. «При отсутствии значимых экономических и геополитических потрясений мы не исключаем движения индекса Мосбиржи в 3-м квартале в район 3000-3100 пунктов. Покупки могут наблюдаться в том числе в акциях экспортеров на фоне слабого рубля. Для дальнейшего роста и возвращения к концу года в район 3400 пунктов (уровень второй половины февраля 2022 года) рынку понадобятся относительная экономическая и политическая стабильность и новые дивидендные истории», - отметила Кожухова.