Дивиденды "МТС Банка" в ближайшее время останутся в размере 25% от чистой прибыли
“МТС Банк” — ограничение выдач нивелируют массой других улучшений. Банк показал сильные результаты за Q1 26:
- Чистый процентный доход после вычета резервов 6,9 b₽ (х4 г/г);
- Чистый комиссионный доход 3,2 b₽ (-20% г/г);
- Чистая прибыль 2,5 b₽ (х3 г/г);
- COR 7,9% (+1,5 п.п. г/г);
- NPL 90+ 10,6% (без изменений г/г).
Во многом резкий рост обусловлен низкой базой. Но и операционные драйверы есть:
- Масштабирование клиентской базы на 53%, в т.ч. благодаря МТС;
- Сохранение фокуса на качестве заемщиков (отчисления в резервы выросли всего на 10% г/г) вместо роста портфеля (портфель -3% с начала года);
- Более дешевое фондирование капитала (часть депозитов замещена средствами банков);
- Развитие daily-сервисов, транзакционный оборот по картам +37%;
- Проценты по облигациям. Портфель немного меньше стал, т.к. часть ОФЗ погашена, но диверсификация в долговые бумаги остается
Кредитный портфель
- Потребительские нецелевые кредиты — 50%;
- Выдачи юрлицам — 11%;
- Просрочка нормальная для такого вида портфеля, не выросла;
- Покрытие просрочки резервами сохраняется выше 100%;
- По достаточности капитала проблем нет. Общая достаточность — 12,3% при нормативе 9,5%.
Банк продолжает фокусироваться на самых доходных продуктах, NIM — одна из самых высоких в секторе (8%). Но и кредиты тут самые высокорискованные. По мере снижения ставки еще позитивнее повлияет на прибыль при сохранении других драйверов: переоценка ОФЗ, ускорение выдач кредитов.
По P/B 0,4 все еще одни из самых дешевых, благодаря чему продолжаем считать MBNK хорошей агрессивной долгосрочной идеей в секторе. Это расчет именно на ускорение кредитования и сокращение COR. Дивиденды в ближайшее время, скорее, останутся в 25% ЧП. Приоритет у банка — долгосрочный рост и наращивание капитала. Но даже с таким payout форвардная доходность — 10%.
Комментарии