Дивиденды могут стать сильным фактором роста бумаг TCS Group

Чистая прибыль "Тинькофф банка" в 3К17 составила 5,04 млрд руб. (+5,2% к/к), что слегка превысило как наш, так и консенсус-прогнозы (на 1,5% и 2,5% соответственно).

Совокупный доход банка в 3К17 вырос на 10% к/к за счет увеличения всех статей доходов. Наибольший рост показали комиссионные доходы (+15% к/к), что является позитивным моментом с учетом фокуса менеджмента на данном виде доходов.

Стоимость риска составила всего 6% в 3К (как и в предыдущем). Это достаточно низкий уровень для "Тинькофф банка" с учетом стабильной доли NPL в портфеле. Операционные издержки были на уровне ожиданий. Рост балансовых показателей в 3К17 был сильным, превзошел как наши, так и консенсус-прогнозы.

Менеджмент рекомендует выплатить в виде дивидендов 0,4 долл. на GDR (0,22 – регулярный дивиденд и 0,18 – специальный, из-за хороших результатов) по итогам 3К. Текущая квартальная доходность составит 2%. Дата отсечки – 30 ноября.

Менеджмент обозначил целевые показатели на 2018 г.:

-Чистая прибыль на уровне 24 млрд руб.;

-Рост кредитного портфеля минимум на 25% г/г;

-Стоимость риска в 7-8%;

Мы оцениваем результаты за 3К17 нейтрально, однако дивиденды могут стать сильным позитивным фактором для роста бумаг банка сегодня.