Дивиденды КТК за 2018 год могут составить 28,63 рубля

Инвестиционная идея: КТК. Рост вдвое прибыли от увеличения цены угля и объёмов реализации позволит получить около 13% дивидендной доходности, если не произойдёт смена собственников.

По данным "Кузбасской топливной компании", в 2018 году выручка выросла на 56%, до $1025 млн., в сравнении с 2017 годом. EBITDA за тот же промежуток времени увеличилась на 86%, до $159 млн., а чистая прибыль увеличилась на 150%, до $90 млн. Чистый долг с 2017 года упал на 17%, до $60 млн. Исходя из того, что ранее выплачивались дивиденды на уровне 47% от консолидированной чистой прибыли, по итогам 2018 года возможна выплата $0.43 (28.63 руб.) дивидендов, что при рыночной цене $3.2 (208 руб.) за акцию даст 13,8% дивидендной доходности.

Намерение выплачивать дивиденды за 2018 год было и ранее, когда рассматривался вопрос о промежуточной выплате дивидендов за 1 полугодие 2018 года, который не был принят. По всей видимости, предложение исходило от миноритарного акционера, фонда Prosperity, что, ввиду обсуждения сделки слияния и поглощения по продаже контроля над компанией, не закончившейся до сих пор ничем, было признано нецелесообразным.

Тем не менее, по итогам 2018 года, с учётом отличной отчётности, давшей мультипликаторы P/E=3.5 и EV/EBITDA=2.3, возможна выплата дивидендов $0.43 (28.63 руб.), альтернативой которой может быть сделка слияния и поглощения по текущей рыночной оценке - $3.0-$6.5 (200 - 426 руб.) за акцию, в зависимости от курса доллара. IPO, проведённое 04.05.2010, прошло с оценкой $6.5 (189 руб. по курсу 29.1537 руб./долл.) за акцию.