Дивиденды Х5 к концу года могут составить около 170 рублей на акцию или 8,2% доходности
X5 Group отчиталась за первое полугодие. Отчет вышел ожидаемо слабым, но с некоторыми положительными моментами. Посмотрим на цифры подробнее.
- выручка: 2,48 трлн рублей (+10,5% г/г)
- EBITDA: 136,7 млрд рублей (+11,3%г/г)
- рентабельность скорр. EBITDA: 6% (−0,75 п.п. г/г)
- чистая прибыль: 34,5 млрд рублей (−28,4% г/г)
Выручка замедляет темпы роста: если в первом квартале она выросла на 11,3%, то во втором квартале рост составил уже 9,9%. На показателе сказывается снижение LFL-продаж: рост на 4,2% во втором квартале против +6,1% — в первом. Замедляется рост как трафика, так и среднего чека.
Из-за увеличения доли дискаунтеров Чижик, снижается и рентабельность EBITDA компании. Сейчас она составляет 6%, в то время как у Ленты этот показатель на уровне 6,7%, а у Магнита в 2025 году — 4,8%.
Дивиденды и долг
Чистая прибыль снижается из-за роста долговой нагрузки и процентных расходов. Последние за полугодие выросли в 3 раза, до 29,3 млрд руб. Чистый долг/EBITDA, на первый взгляд, снизился до 1,08x, но с учетом последней дивидендной выплаты, отсечка по которой прошла в начале июля, текущий показатель составляет около 1,3x.
Из позитивных моментов: компания показала свободный денежный поток на уровне 30,7 млрд руб. Это говорит о том, что дивиденды к концу года могут составить около 170 руб. на акцию или 8,2% дивдоходности к текущим ценам.
Несмотря на ухудшение ситуации, X5 все еще остается одной из лучших компаний в своем секторе. Конкуренцию может составить разве что Лента, но у нее сейчас тоже наблюдается снижение прибыли, а дивидендов нет и вовсе. При снижении ключевой ставки давление процентных расходов постепенно уменьшится, а сильная операционная динамика сможет вновь трансформироваться в рост чистой прибыли.
Дополнительным риском для всех ритейл-компаний сейчас являются атаки на склады. Уже в августе на территории склада Ленты произошло возгорание в результате падения БПЛА. Если удары станут системными, это может серьезно повлиять на бизнес компаний.
Комментарии