Дивиденды "Интер РАО" могут составить 0,352 рубля на акцию

Интер РАО планирует в пятницу, 28 февраля, раскрыть результаты за 2024 г. по МСФО. Мы будем внимательно следить не только за отчетом о прибылях и убытках, но и суммой денег на балансе и размером инвестрасходов. Пока мы считаем, что 2025 г. может быть чуть хуже, чем 2024 г. по чистой прибыли, хотя EBITDA, скорее всего, покажет рост. Разные бизнесы Интер РАО могут показать разную динамику результатов (например, сильные результаты сбытов).

Влияние

Интер РАО остается непростой историей. Ранее многих привлекала большая кубышка денег на балансе, но мы считаем, что это восприятие может несколько измениться в 2025 г. Баланс на 31 декабря 2024 г. может показать новую динамику в связи с возможным снижением денег на балансе. Интер РАО по-прежнему характеризуется низкой оценкой (всего 2,2х по мультипликатору P/E на 2025 г.), при этом у компании крупные инвестрасходы и относительно небольшая выплата дивидендов.

Результаты за 2024 г., вероятно, покажут рост чистой прибыли г/г (благодаря процентным доходам), но могут расстроить падением денежной позиции на балансе. Дело в том, что в IV квартал мог пройти крупный отток по инвестпрограмме

Оценка

Мы сохраняем сдержанно «Позитивный» взгляд на Интер РАО. Вместе с тем для высвобождения части скрытой стоимости компании может потребоваться изменение в корпоративной политике, например, более щедрые дивиденды. Ждать таких изменений, по всей видимости, пока не имеет смысла.

Интер РАО выплачивает дивиденды в размере 25% консолидированной чистой прибыли, которая, по нашим оценкам, составила 147 млрд руб. Ждем дивиденды в размере 0,352 руб. на акцию с доходностью 9%.