Дивиденды "Газпрома" в 2022 году: что нужно знать инвестору

Дивидендные акции даже в спокойные времена считаются надежными активами, способными принести инвесторам расчетную доходность. Особенно интересны в этом отношении компании первого эшелона, с высоким уровнем капитализации и прибыли, стабильными дивидендными выплатами. В России у многих из них велика доля государственного участия, что является дополнительным положительным моментом: дивиденды на акции, принадлежащие государству, являются существенной статьей дохода в госбюджете. Соответственно, даже в кризисные периоды держатели акций могут рассчитывать на получение этого вида дохода. Сегодня среди дивидендных ценных бумаг инвесторы особенно выделяют акции "Газпрома".

Дивидендная история и политика "Газпрома"

ПАО "Газпром" - практически монополист в газовой отрасли России, крупная международная компания. Основные ее доходы формируются из поступлений за оплату экспортируемого природного газа, нефти и других продуктов, производимых предприятиями группы. Государство является практически собственником компании, владея контрольным пакетом акций.

С момента образования акционерного общества и выпуска в обращение ценных бумаг "Газпром" выплачивает дивиденды их держателям почти каждый год. Исключением стал только кризисный 1998 год.

До 2009 года дивидендные выплаты были невелики и фактически не превышали 2 рублей на акцию. Но когда была преодолена наиболее острая фаза мирового финансового (получившего название "ипотечный") кризиса, картина изменилась. В этот период дивиденды Газпрома демонстрируют стабильный рост (кроме выплат за 2019 и 2020 годы). Исторические данные за несколько последних лет сведены в таблицу:

Дивидендная доходность бумаг в районе 5–7% - очень неплохой результат, особенно с учетом факта солидного роста курсов акций эмитента в последние годы (со 145 рублей за акцию до более чем 395 рублей на пике в 2021 году).

24 декабря 2019 года совет директоров ПАО "Газпром" утвердил действующую в настоящее время обновленную дивидендную политику. Документ определяет долю прибыли, которая направляется на выплаты акционерам. Ее целевой уровень составляет 50% от скорректированной чистой прибыли компании, но достижение его запланировано поэтапно:

• за 2019 год на выплаты направляется не менее 30% скорректированной прибыли;
• за 2020-й - не менее 40%;
• за 2021-й - не менее 50%.

К сведению! В дивидендной политике оговорено, что в зависимости от финансовых результатов и показателей работы группы эти величины могут изменяться, как в большую, так и в меньшую сторону. Например, при превышении мультипликатором "Чистый долг / EBITDA" граничного уровня 2,5 доля прибыли, предназначенная для выплаты дивидендов, может быть уменьшена.

Дивиденды Газпрома в 2022 году

2021 год, по итогам которого должны выплачиваться дивиденды держателям акций в 2022 году, оказался для "Газпрома" чрезвычайно удачным. Рост цен на энергоносители, начавшийся в первой половине года, значительно ускорился в III–IV кварталах. Здесь сложилось действие сразу нескольких факторов:

• Восстановление мировой экономики после нескольких волн эпидемии коронавируса способствовало повышению спроса на энергоносители.
• Европейские газовые хранилища оказались почти пусты после зимы 2020–2021 годов, что потребовало увеличения объема поставок.
• Из-за климатических и погодных факторов электростанции, использующие возобновляемые ресурсы (ВИЭ), не смогли обеспечить даже средний уровень генерации.
• Переход европейских потребителей к покупке энергоносителей по спотовым ценам снял ограничения, в результате чего котировки поползли вверх вслед за азиатскими.

В результате было отмечено несколько рекордных максимумов в ценах природного газа. Неудивительно, что один из ведущих европейских поставщиков смог получить рекордную выручку. По итогам 2021 г., опубликованным 28 апреля 2022 г. она увеличилась по сравнению с предыдущим на 62% и составила 10.24 трлн руб. В результате по отчетности МСФО чистая прибыль Газпрома достигла 2.487 трлн руб.

26 мая Совет директоров компании принял решение рекомендовать продолжить выплату дивидендов в 2022 г. Сумма для перечисления акционерам должна была составить 1.244 трлн руб., на одну акцию пришлось бы 52.53 руб. После публикации этого решения акции компании резко пошли вверх,  обеспечив также рост индексов Московской биржи IMOEX и RTSI.

Важно! Рекомендация Совета директоров вовсе не означает, что акционеры обязательно получат дивиденды. С ней может не согласиться Общее собрание, направив прибыль  компании на более актуальные нужды.

Состоявшееся 30 июня 2022 г. Годовое Общее собрание акционеров (ГОСА) Газпрома не приняло рекомендации Совета директоров и посчитало выплату дивидендов держателям ценных бумаг "нецелесообразной". К причинам такого решения руководство холдинга отнесло:

• Приоритет задач по реализации инвестиционных программ. Среди них упоминается газификация российских регионов.
• Последствия санкций США и ЕС.
• Подготовку к зиме, включая наполнение хранилищ, ремонт и техническое обслуживания газотранспортных систем.
• Необходимость выплаты повышенного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Его сумма, в соответствии с поправками в Налоговый кодекс, для Газпрома увеличилась на 416 морд руб за период  09.-30.11.2022 г.

К сведению! По мнению многих экспертов по фондовым рынкам такое решение трудно назвать удачным. Институциональные и частные российские инвесторы оказались разочарованы, что вылилось в распродажу акций компании. Только в день принятия решения бумаги Газпрома потеряли в цене 30%, за ними последовал и весь фондовый рынок РФ (правда, с меньшей просадкой).

Несмотря на сложные обстоятельства, Газпром по результатам первого полугодия 2022 года получил рекордную прибыль в размере более 2,5 триллионов рублей (это больше чем за два предыдущих года вместе). Было принято решение о выплате промежуточных дивидендов за первое полугодие 2022 года, на которое было направлено свыше 1,208 триллионов рублей. Акционеры компании получили по 51,03 рубля на акцию.

Перспективы дивидендов за 2022 год

Сложная экономическая ситуация и действующие санкции могут отрицательно сказаться и на финансовом результате Газпрома за 2022 г. Этому могут способствовать:

• снижение мировых цен на газ;
• существенное уменьшение экспортных поставок в Европу;
• невозможность значительно увеличить транспортировку трубного газа в Китай и другие страны региона из-за только начавшегося строительства дополнительных мощностей газопровода "Сила Сибири";
• увеличения налогов, которые компания должна внести в Госбюджет. По прогнозам за 2022 год Газпрому придется выплатить более 5 триллионов рублей налогов.

Из-за снижения цены на газ выручка Газпрома во втором полугодии 2022 г. вряд ли достигнет тех же величин, что и в первом. При этом налоговые отчисления будут достаточно велики и, скорее всего, чистая прибыль по итогам года окажется незначительной. Некоторые эксперты прогнозируют, что компания по результатам третьего-четвертого квартала покажет нулевую или отрицательную чистую прибыль. Таким образом, общий размер дивидендов за 2022 год пока остается под вопросом. Более ясной картина станет после публикации годовых отчетов весной 2023 года.