Дивиденды "Газпром нефти" - роста нормы выплат не случилось

Сегодня СД "Газпром нефти" рекомендовал выплатить 12,16 руб. на акцию в виде дивидендов за 4-й квартал 2022 года. Доходность выплаты может составить 2,3%.

Размер дивиденда оказался близок на нашему прогнозу в 14 руб. на акцию и практически совпал с консенсусом, ожидавшим выплаты 12 руб. на акцию. Несмотря на близость дивиденда к прогнозным значениям, рынок отреагировал на новость негативно. На наш взгляд, это связано с тем фактом, что на фоне проблем "Газпрома" некоторые инвесторы ждали роста нормы выплат "Газпром нефти" выше 50% скорректированной чистой прибыли. Однако, по нашим оценкам, размер выплат соответствует дивидендной политике и роста нормы выплат не случилось.

Из-за надежд на значительно более высокие дивиденды перед заседанием СД акции "Газпром нефти" приблизились к историческому максимуму, а сегодня на секунду даже обновили его. При этом привлекательные выплаты за 9 месяцев (69,8 руб. на акцию) во многом были связаны с аномально высокой маржинальностью переработки в первой половине прошлого года. Из-за корректировки демпферного механизма и более низких мировых цен на нефть в 2023 году мы ждём снижения дивидендов "Газпром нефти" до 45-55 руб. на акцию. На этом фоне мы сохраняем умеренно негативный взгляд на акции "Газпром нефти" - наша целевая цена по ним составляет 449 руб.