Дивидендов от "ПИКа" ждать не стоит

ПИК отчитался по МСФО за 2024 г.:

Выручка: 675,1 млрд руб. (+15% г/г)

EBITDA: 92,2 млрд руб. (-12% г/г)

Рентабельность EBITDA: 14% (-4 п.п. за год)

Чистая прибыль: 28,7 млрд руб. (-45% г/г)

Чистый долг/EBITDA: 0,3х (1,4х на конец 2023 г.)

Рост выручки компании обеспечен за счет оказания строительных услуг (+13% г/г) и, что более важно, продажи готовых к застройке земельных участков: в 2024 году ПИК реализовал продажу участков на 68 млрд руб. (х10 г/г). При этом продажи жилой недвижимости – основное направление деятельности застройщика – сократились на 1,4% г/г.

Из-за опережающего роста расходов сократилась рентабельность бизнеса девелопера. Чистая прибыль сократилась за счет процентных расходов и убытка от переоценки финансовых инструментов. Одновременно с этим заметно снизилась долговая нагрузка – чистый долг за вычетом эскроу сократился со 149 до 27 млрд руб. за счет сильного роста денежных статей.

Результаты "ПИКа" по итогу 2024 года достаточно слабые. Рост выручки главным образом обеспечен за счет продаж части активов на фоне сложной ситуации на рынке. Из-за высоких ставок ощутимо страдает рентабельность и прибыльность бизнеса застройщика. Также с учетом сложившейся ситуации дивидендов от компании мы не ожидаем.

На данный момент не видим инвестиционной идеи в акциях ПИКа.