Дивидендный сезон в этом году не оказывает привычной поддержки рынку акций
Дивидендный сезон в этом году не оказывает привычной поддержки рынку акций. Хорошая новость, что он по крайней мере есть, и свои герои тоже в наличии - один только Сбер выплатит ₽850 млрд. Но совокупно имеем на 25% меньше прошлогодних выплат - ок. ₽2 трлн после ₽2,7 трлн. Многие эмитенты отказались, либо урезали.
Причины на поверхности: процентные платежи по долгу съедают маржу при высокой ставке. Плюс (точнее минус) - повышение налога на прибыль с 20% до 25%.
Исторически сложилось, что размер дивидендов - важный аргумент для российского инвестора. Для меня ключевое значение имеет предсказуемость див. политики. Иначе долгосрочные позиции невозможно планировать. Непредсказуемость в итоге оборачивается не только потерей выплат, но и просадкой самих акций, из-за массового разочарования.
Примеры:
- "Газпром" в 2022 г.: СД рекомендовал, ГОСА вероломно отказало. Эмоции утихли, но осадочек остался, и он давит на котировки до сих пор.
- ВТБ: "дивидендные сюрпризы", щедро приправленные допками с размытием. Но эти ребята хотя бы активно коммуницируют.
- "Интер РАО": требование к госкомпаниям пэйаута 50% игнорируется, при кубышке в полтриллиона.
В итоге всё упирается в качество корпоративного управления и лояльность к миноритариям. Опыт подсказывает, что если компания замолчала, её акции имеют больше шансов оказаться в аутсайдерах.
Комментарии