Дивидендный гэп "ЛУКОЙЛа" и "Роснефти" - что делать инвестору
Сегодня, 9 января, последний день, когда можно купить акции ЛУКОЙЛа и Роснефти под дивиденды. Реестр обоих эмитентов закрывается 12 января.
ЛУКОЙЛ платит 397 ₽ на акцию (дивдоходность около 6,7% к текущим ценам).
Роснефть — 11,56 ₽ на акцию (доходность около 2,8%).
Как это ударит по индексу МосБиржи
Вес ЛУКОЙЛа в индексе сейчас около 16%, Роснефти - около 4%.
Дивиденд ЛУКОЙЛа- около 6,7–6,8% от цены. Если посчитать: 16%*6,7%≈1% - только за счет ЛУКОЙЛа. Плюс небольшой вклад Роснефти: еще около 0,1 п.п.
То есть из-за дивидендной отсечки ЛУКОЙЛа индекс МосБиржи потеряет 1%. В остальном динамика будет определяться другими бумагами
А что с фьючерсом на индекс?
Классический вопрос: «Индекс упадет на 1%, значит надо шортить фьючерс перед отсечкой?» Короткий ответ: нет, так это не работает.
Почему: цена фьючерса на индекс учитывает ожидаемые дивиденды - через теоретическую стоимость, дисконтирование, дивидендную поправку и т.д.
Дивидендный гэп по ЛУКОЙЛу и Роснефти для рынка - не сюрприз, а заранее известное событие с датой и размером. В момент, когда акции упадут на размер дивидендов и потянут индекс вниз, часть этого эффекта уже заложена в цене фьючерса.
Для вечных фьючерсов вообще есть отдельный механизм дивидендной поправки: деньги за дивиденды перетекают от шортистов к лонгистам, компенсируя снижение индекса.
Отсюда и классическая ошибка - шортить фьючерс под отсечку, рассчитывая, что индекс упадет на дивиденд, а фьючерс поедет за ним. На практике они просто встают против заранее посчитанной математики.