Дивидендный доход - подборка акций с высокими выплатами

Дивидендная тема становится все более популярной, а типичное опережение рынка на 4–6% до середины июля представляет редкий шанс и получить ожидаемую доходность 14% в течение года, и продолжить бить рынок в долгосрочной перспективе.

Дивидендная доходность рынка поднялась до 8,3%, нашей корзины не изменилась — 14%. В 2023–2025 гг. наблюдалось опережение рынка до середины июля на 4–6%. Корзина опередила рынок на 4 процентных пункта (п.п.) за последний месяц, а Индекс МосБиржи полной доходности — на 13 п.п. за год.

Доходность рынка поднялась до 8,3%, максимума более чем за год

Ожидаемая дивидендная доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев продолжила расти и составляет 8,3%. Такой показатель сложно назвать впечатляющим на фоне уровня инфляции и ставок, но все же это наиболее высокое значение более чем за год. А еще важнее — сохраняющийся позитивный тренд, что главным образом объясняется, с одной стороны, отсутствием роста на рынке, с другой стороны, повышением оценочных прибылей компаний на фоне более высоких цен на сырье. Как и прежде, ЛУКОЙЛ и Сбер обеспечивают почти половину всех дивидендов в структуре индекса с учетом их веса. Но, по нашим прогнозам, более 85% компаний из Индекса МосБиржи поделятся хоть какими-то дивидендами с акционерами в ближайший год.

Состав корзины не меняется, средняя доходность осталась на уровне 14%

Состав корзины из топ-5 дивидендных имен сохраняется, а средняя ожидаемая дивидендная доходность нашей пятерки не изменилась за последний месяц и составляет 14% годовых. Хотя в полной таблице, представленной ниже, есть имена с более высокой ожидаемой доходностью, критерий достаточной ликвидности не выполнен, поэтому изменений на сегодня нет. Но ситуация с ЛУКОЙЛом требует пояснения.

Сохраняем Транснефть-ап. С формальной точки зрения акции ЛУКОЙЛа могут дать более высокую дивидендную доходность в следующие 12 месяцев, чем префы Транснефти. Первые должны быть включены в корзину, если четко следовать нашей методологии. Однако в этом конкретном случае мы приняли решение сохранить акции Транснефти в корзине по причине большей уверенности.

ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды по результатам полугодия, и, если за II полугодие 2025 г. дивиденды объявлены, и доходность составляет 5%, то размер выплаты за I полугодие 2026 г. имеет высокую неопределенность как из-за непонятного по временному интервалу периоду высоких цен на нефть, так и из-за перехода бизнеса ЛУКОЙЛа только в периметр РФ. В этой связи мы предпочитаем более предсказуемые дивидендные выплаты Транснефти.

Заработать на сезонности

Весна и начало лета исторически были наилучшим временем инвестирования в дивидендные бумаги перед пиком сезона в июне–июле. Этот феномен даже усилился после 2022 г. и с ростом внимания к дивидендам по разным причинам. Мы проанализировали эту ситуацию и приводим график динамики нашей дивидендной корзины относительно Индекса МосБиржи полной доходности с этих дней конца апреля до окончания дивидендного сезона в конце второй декады июля за последние 3 года (2023–2025 гг.). 

В 2022 г. неопределенность зашкаливала, и многие компании вовсе отменили выплаты, что делает этот период мало релевантным для сравнений с 2026 г. А времена до 2022 г. с доминированием «умных денег» крупнейших мировых инвесторов и вовсе уже давно минувшие дни.

Забрать 5% за 3 месяца

Важно отметить, что в среднем в последние годы инвесторам, которые купили дивидендную корзину удавалось заработать на 4–6% больше индекса с учетом дивидендов и за все 3 года опередить рынок. Несомненно, никакая история не может гарантировать будущее, однако объективных причин для доминирования дивидендного подхода на рынке становится только больше, что дает надежду на этот дополнительный урожай в условные 5% всего за 3 месяца и в этом году.

Популярный миф о закрытии дивидендного гэпа — заработать трудно, а покупка будущих высоких дивидендов оправдана

О дивидендном сезоне ходят и «рыночные легенды», в частности популярный миф относительно скорости закрытия дивидендного гэпа. Можно лишь напомнить многолетнюю подтвержденную статистику, которая наглядно показывает, что скорость закрытия дивидендного гэпа в среднем меньше скорости роста всего рынка. Иными словами, средний дивидендный гэп будет закрыт чуть медленнее, чем вырастет рынок, и исторически большую прибыль приносила покупка индекса, чем отдельной акции после дивидендной отсечки. 

Впрочем, покупка акций тех компаний, которые и далее продолжали платить хорошие дивиденды, была оправданной, но причина была в привлекательности будущих дивидендов, а не в «движении на закрытие» пресловутого гэпа. Напомним, что наиболее точная и актуальная информация всегда представлена в дивидендном календаре БКС, которому уже много лет доверяют и используют как частные инвесторы, так и профессионалы рынка.

Налоги и корпоративные практики повышают ценность дивидендов 

Существует школа, которая придерживается дивидендного подхода к оценке компаний в нынешних российских реалиях как основного. В последние годы на фоне хронического избытка свободных денег у одних компаний и ретроспективных налоговых изъятий у всего рынка такой подход встречает все большее признание и понимание у инвесторов. С этим трудно спорить в случаях, когда миноритарные акционеры никак не могут извлечь пользу от кубышек компаний, а рост прибыли может быть нивелирован очередным налогом. На этом фоне максимально простой подход, опирающийся на дивиденды в обозримом будущем, продолжает не только привлекать новых последователей самой идеей, но и демонстрирует очень значимое нарастающее опережение рынка.

Опережение рынка нарастает

За последний месяц дивидендная корзина прибавила 0,5%, но уже опередила Индекс МосБиржи полной доходности на внушительные 4 п.п. В среднем за последний год корзина опережала рынок на 1 п.п. в месяц и таким образом накопила опережение почти 13 п.п. за последние 12 месяцев — на наш взгляд, впечатляющий результат на очень сложном российском рынке акций.