Дивидендной доходности "РусГидро" не достаточно, чтобы компенсировать негатив от отказа приватизации компании в будущем

Хотя в целом фон остается негативным, и без расширения программ количественного смягчения (в Европе и США) серьезного роста в ближайшей перспективе ждать вряд ли стоит, локально рынок выглядит перепроданным. ММВБ обновил минимумы прошлого года и ищет поводы для отскока. Даже слабая в целом статистика по деловой активности в Европе и ВВП в Англии не смогли сформировать выраженно негативную динамику на рынках. Любые позитивные новости или слухи по поводу решения европейского кризиса будут отыгрываться покупками. Хорошая статистика в США - также может поддержать рынки. Рынок ждет, что число заявок за неделю останется в районе прежней отметки. Повторные заявки, вероятно, продолжат сокращаться из-за изменения структуры рабочей силы. В любом случае, центральная тема сейчас - возможный выход Греции из еврозоны, для российского рынка также важен исход переговоров с Ираном (отразится на котировках нефти). Американская статистика может временно переключить внимание инвесторов, но сегодняшнее выступление Драгги, вероятно, будет иметь более выраженное воздействие на рынки. На российском рынке с близкими стопами можно смотреть Газпром - уровни интересные на средне- и долгосрочную перспективу. В условиях высокой неопределенности мы позитивно смотрим на МТС - потенциально интересная "защитная" бумага. Если интересно то, что имеет хорошие шансы порасти в ближайшей перспективе, то стоит смотреть отдельные нефтяные компании - Роснефть (несмотря на внесение в список стратегических предприятий), ЛУКОЙЛ, может быть, Татнефть - эти бумаги можно рассматривать как ставку на благоприятное (для нефтяных котировок) решение иранского вопроса - введение эмбарго, переход конфликта в острую фазу и т.п. По-прежнему надежная ставка на хоть какой-нибудь позитив на рынке - Сбербанк. Более рискованная ставка на отскок - металлурги - НЛМК, Мечел, даже Северсталь - если оптимизм на рынке укрепится, если переориентация Китая на экономический рост сможет убедить игроков на товарных рынках - эти бумаги имеют шансы выстрелить в краткосрочной перспективе. Более агрессивным игрокам можно начать осторожно "подбирать" "депрессивные" бумаги энергетики - ФСК, МРСК, РусГидро. Это "ловля ножей", но отскок там может быть очень чувствительным. По ФСК негатив уже выглядит переоцененным, а миноритарии МРСК Холдинга даже имеют шанс на привлекательную оферту в рамках готовящегося объединения. При этом среднесрочно сектор по-прежнему выглядит депрессивно, и нужно соблюдать крайнюю осторожность с этими бумагами. Сегодня Северсталь опубликовала отчетность по МСФО за 1 квартал. Отчетность скорее неоднозначная, нежели откровенно слабая. Рентабельность снизилась - отчасти из-за низких цен, отчасти из-за изменений в политике резервирования и структуре бизнес-процессов в российском сегменте. Эффективность зарубежных активов улучшилась. Чистая прибыль пострадала слабо из-за доходов от выделения NordGold и курсовых разниц. По рентабельности Северсталь по-прежнему среди лидеров отрасли, и среднесрочно мы смотрим на бумаги позитивно. Отчетность компании показательная для всего металлургического сектора. Она отражает то, что 1К12 был относительно плохим месяцем в плане цен на продукцию - результаты других компании это также отражают. Ключевой момент для металлургов сейчас - это динамика цен на промышленные металлы и прокатную продукцию - если спрос покажет явное восстановление (например, благодаря стимулированию роста в Китае) - бумаги сектора вновь будут в почете у инвесторов. Сегодня закрытие реестров для участия в ГОСА РусГидро. Но бумаги компаний падают. Дивидендная доходность в РусГидро - порядка 1%. Этого недостаточно, чтобы компенсировать негатив от отказа приватизировать компанию в обозримом будущем и от общего ухудшения ожиданий относительно перспектив энергетического сектора. Среди растущих бумаг сегодня находятся ЛУКОЙЛа, Татнефти, Иркутскэнерго. В Иркутскэнерго по-прежнему основная идея - обмен на акции РусГидро, который уже выглядит не так привлекательно на текущих уровнях, но все еще целесообразен. ЛУКОЙЛ, Татнефть (а также Роснефть, хуже - Газпромнефть - после вчерашней отчетности) - это ставка на провал переговоров в Иране и, соответственно, отскок в нефти. Вполне работоспособная, на наш взгляд, идея.