Дивидендная доходность российского рынка акций в 2021 году составит 6,5-7,5%

Российский рынок акций остаётся привлекательным: ожидаемая по следующему году дивидендная доходность на уровне 6,5-7,5% даёт премию 140-230 б.п. к доходности по среднесрочным облигациям первоклассных заёмщиков.

Готовность делиться с миноритарными акционерами прибылью – важнейший фактор при отборе компаний для долгосрочного инвестиционного портфеля. В настоящий момент высокие выплаты обусловлены, очевидно, не только растущим качеством корпоративного управления компаний и дружелюбной IR-политикой, но и циклическими причинами, как отраслевыми, так и глобальными – мы живём в эпоху повсеместного снижения ставок и стимулов со стороны регуляторов и правительств, что способствует росту корпоративных прибылей.

Наиболее сложная ситуация сложилась в нефтегазовом секторе, но и здесь мы видим хорошие перспективы у "Лукойла", сочетающего в своей политике максимизацию FCF с обратным выкупом акций. Также не исключён позитивный сюрприз со стороны "Татнефти".

Очень приятно отметить на дивидендной карте появление нового имени – "Глобалтранс". Компания разместила расписки на МосБирже осенью, имеет длительную благоприятную историю выплат, диверсифицированную базу инвесторов и дивидендную политику, привязанную к FCF (это позволяет более гибко поддерживать дивидендную базу за счёт управления капзатратами) и уровню удельной долговой нагрузки (в настоящий момент комфортной). Как дополнительный фактор для включения в портфель – весьма низкая оценка по мультипликаторам в сопоставлении с глобальными аналогами.