Дивидендная доходность российского рынка одна из самых высоких в мире

Рост ВВП и рынок акций. Последние годы номинальный ВВП России показывает замедление темпов роста. На показателе сказывается снижение инфляции и низкий уровень деловой активности после 2008 года. На фоне ослабления рубля в 2014 году и ускорения роста цен, рост номинального ВВП и прибыли ускорился в последующий год. Однако эта тенденция, скорее всего, окажется временной. Замедление будет происходить дальше.

ВВП России в текущих ценах, трлн руб.

_{Данные Thomson Reuters Datastream, ОЭСР}

Доходность индекса акций MSCI России в $, 1999=100

_{Данные Thomson Reuters Datastream}

Доходность индекса акций MSCI России в рублях, 1999=100

_{Данные Thomson Reuters Datastream}

Ожидаемый рост прибыли и дивидендная доходность. Исходя из выбранной модели тренда, номинальный ВВП России в следующие семь лет будет расти на уровне в 5,2%. В модели оценки доходности рынка акций рост номинального ВВП приблизительно равен ожидаемому приросту прибыли компаний.

ВВП России в текущих ценах, ожидания роста

_{Данные Thomson Reuters Datastream}

Дивидендная доходность рынка акций России

_{Данные Thomson Reuters Datastream}

Второй компонент ожидаемой доходности - дивиденды. Дивидендная доходность рынка акций России одна из самых высоких среди мировых рынков. Она составляет 6%, что в 1,5 раза выше среднего уровня за последние 10 лет.

Изменение индикатора Р/Е. Российский рынок один из самых недооцененных среди рынков развивающихся стран. Мультипликатор Р/Е акций страны составляет всего 5,8, что в 2 раза ниже показателя развивающихся стран. Наш таргет для показателя - среднее значение за 10 лет. Его уровень в 7,7 означает среднегодовую ожидаемую доходность на уровне 4,1%.

_{Данные Thomson Reuters Datastream}

Ожидаемая доходность рынка акций России. Доходность российского рынка акций складывается из ожидаемого темпа роста прибыли компаний (номинального ВВП) на уровне 5,2%, дивидендной доходности в 6%, а также 4,1% от эффекта возвращения индикатора Цена/Прибыль к целевому уровню в течение следующих 7 лет.

Вклад пользователей в среднегодовую доходность рынка акций России в следующие 7 лет

Показатель совокупной ожидаемой доходности составляет 15,3% годовых, что входит в 40% его лучших исторических оценок и формирует рекомендацию Buy с увеличением доли рынка относительно стратегического распределения

Среднегодовая доходность акций России за последние 7 лет

_{Данные Datastream, расчеты "ДОХОДЪ"}

Рекомендации по акциям России на основе модели Гринольда-Кронера

_{Расчеты "ДОХОДЪ"}

Крупнейшие ETF на рынок России