Дивидендная доходность "Роснефти" за 2021 год формируется на уровне 8,5%

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 4 кв. 2021 г. представила "Роснефть". Результат по чистой прибыли оказался хуже ожиданий рынка. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Роснефти, в 4 квартале 2021 года снизилась в 1,7 раза г/г, до 187 млрд руб. Вместе с тем, чистая прибыль за весь 2021 год достигла рекордного значения в истории компании - 883 млрд руб., увеличившись более чем в шесть раз. Суммарные дивиденды по итогам 2021 года, с учетом выплаченных за 1 полугодие 2021 года в размере 18,03 руб./акция, могут составить 48,4 руб./акция. Годовая дивидендная доходность формируется на уровне 8,5%.

"Роснефть" представила финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2021 г. Выручка выросла на +67% г/г), до 2537 млрд руб. Отметим ускорение роста выручки относительно предыдущего квартала (в 3 кв. 2021 года рост на 61% г/г), что обусловлено ростом цен на нефть.

EBITDA выросла на 86% г/г, до 676 млрд руб. преимущественно благодаря ценовому фактору. По итогам 4 кв. 2021 г. чистая прибыль, относящаяся к акционерам Роснефти, составила 187 млрд руб. (снижение в 1,7 раза), что оказалось хуже ожиданий рынка. На динамику показателя повлиял разовый фактор 2020 года, когда в декабре 2020 года компания завершила сделки по приобретению АО "Таймырнефтегаз" и его дочерних обществ (совместно "ТНГ"). Образование прибыли от выгодного приобретения обусловлено в основном тем, что продавец ТНГ не имел возможностей полноценной разработки месторождений с учетом масштаба требуемых капиталовложений.

Капитальные затраты Роснефти в 4 кв. 2021 г. выросли на 67% - до 360 млрд руб. Рост капитальных затрат связан с реализацией одного из ключевых проектов компании – Восток Ойл, а также выполнением производственной программы.

Свободный денежный поток составил 164 млрд руб., что обусловлено увеличением операционного дохода.

Долговая нагрузка Роснефти на конец 4 кв. 2021 г. составила 1,3х (соотношение чистый долг/EBITDA), сократившись практически в 2 раза с конца 2020 года (2,3x).

Отметим, что несмотря на сокращение чистой прибыли, в 4 кв. 2021 года, по итогам всего 2021 года этот показатель достиг рекордного значения в истории компании - 883 млрд руб., увеличившись более чем в шесть раз к уровню 2020 года, формируя дивидендную базу.

В компании отметили, что суммарные дивиденды по итогам 2021 года, с учетом выплаченных за 1 полугодие 2021 года в размере 18,03 руб./акция, могут составить 48,4 руб./акция, что превысило наши ожидания по годовым дивидендам (45,0 руб./акция).
Мы положительно оцениваем перспективы Роснефти, отмечая, что по мере смягчения ограничений в рамках соглашения ОПЕК+ открывается возможность увеличивать добычу нефти, а высокие цены на нефть и нефтепродукты окажут дополнительную поддержку финансовым результатам. В случае принятия решения о поставках газа Роснефтью через газопровод Северный поток-2, интерес участников рынка к компании возрастет.

Мы рекомендуем "покупать" акции "Роснефти" с целью в 710 руб. за акцию, потенциал роста от цены закрытия в четверг – 25%.