Дивидендная доходность акций НЛМК по итогам 2021 года может быть на уровне 22%
НЛМК вчера представил финансовые результаты за 4K21 по МСФО - EBITDA немного опередила консенсус-прогноз рынка и составила $1,8 млрд (-23% к/к и +98% г/г). СДП за квартал составил $0,8 млн. Рентабельность ожидаемо снизилась на фоне снижения цен на сталь, роста цен на сырье и эффекта экспортной пошлины в размере $254 млн. На денежный поток компании дополнительное давление оказал рост капиталовложений и дальнейшее увеличение оборотного капитала. НЛМК завершил 2021 г. на позитивной ноте, продемонстрировав рекордную EBITDA на уровне $7,3 млрд, СДП в размере $3,3 млрд и чистый долг/EBITDA на уровне 0,4x. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 4K21 в размере 12,18 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 5,6% на закрытии рынка 3 февраля. НЛМК планирует направить на дивиденды 113% СДП за 4K21. Таким образом в 2021 финансовом году НЛМК рекомендовала дивиденды в размере $3,7 млрд, что предполагает дивидендную доходность на уровне 22%.
НЛМК, известный поставщик стальных полуфабрикатов, в ответ на рост спроса нарастил долю продаж готовой продукции, перенаправив объемы слябов на аффилированные предприятия. По итогу 2021 доля продаж готовой продукции в выручке составила 70%, что на 7% выше г/г. На российский рынок пришлось 41% годовой выручки, на рынок США - 21% (+ 6 п. п. г/г) и на рынок EC - 18% (+ 1 п. п. г/г).
Итоги телефонной конференции:
• Отвечая на вопрос о ситуации между Россией и Украиной и ее влиянии на бизнес, менеджмент НЛМК заверил, е что все риск-процедуры соблюдены, отметив, что санкционные риски не являются новыми.
• Производство стали в 1К22 на площадке в Липецке, согласно прогнозу, вырастет на 7% г/г до 3,6 млн т. В Бельгии рост производства должен ускориться после проведения ремонтных работ в 2021 г. Что касается цен на сталь, компания отметила, что понижательная коррекция, которая наблюдалась в 4K21 и начале 2022 г.,
• может развернуться в зависимости от спроса на сталь в Китае в 2022 г. и его влиянии на экспортные рынки, инвестиции в инфраструктуру объемом $4 млрд в США и устранения дефицита полупроводников, что потенциально может поддержать спрос со стороны автопрома в EC.
• НЛМК ожидает, что расследование ФАС завершится в феврале. Своими ожиданиями по возможному развитию событий менеджмент не поделился.
• Компания сообщила, что эффект от реализации текущей стратегии составил $340 млн в 2021. НЛМК планирует провести следующий День инвестора 14-15 марта 2022 г. Компания планирует обсудить планы по декарбонизации, статус текущих проектов и анонсировать последующие.
• Капиталовложения в 2022 г. прогнозируются в диапазоне $1,2-1,3 млрд., что сопоставимо с уровнем 2021 года, но на $0,1-0,2 млн выше наших ожиданий, что на наш взгляд несущественно с точки зрения оценки стоимости.
• Себестоимость слябов в 4K21 выросла до $353/т против $305/т в предыдущий квартале и $205/т в 4K20. Мы ожидаем дальнейший рост себестоимости в 1К22 ввиду волатильности цен на уголь и продолжающегося роста инфляции.