Дивидендная доходность BP к текущим котировкам составляет впечатляющие 6,5%

Результаты британского нефтегазового гиганта BP p.l.c. (BP – американские депозитарные расписки/АДР) по итогам I кв. 2025 года недотянули до консенсуса. Чистый долг компании вырос на $5 млрд за квартал. Кроме того, BP анонсировала сокращение объемов обратного выкупа акций до $0,75 млрд во втором квартале по сравнению с $1,85 млрд в первом.

Тем не менее мы считаем, что депозитарные расписки привлекательны для покупки. Дивидендная доходность к текущим котировкам составляет впечатляющие 6,5%. Снижение объема капитальных затрат и продажа активов позволит сохранить выплаты акционерам, несмотря на негативные тенденции на рынке углеводородов. Мы понижаем целевую цену по распискам компании с $39 до $37, сохраняя рекомендацию «Покупать».

Финансовые результаты

Снижение стоимости нефтепродуктов и сокращение объемов добычи негативно отразились на результатах. Выручка BP в первом квартале снизилась на 4% год к году, до $46,9 млрд (+2,5% кв/кв). Выручка сегмента нефтепереработки и розничной продажи топлив (Customers & Products) снизилась г/г на 8,8% (+0,8% кв/ кв), до $36,1 млрд.

Низкая маржа нефтепереработки и падение добычи негативно сказались на рентабельности бизнеса. Скорректированная чистая прибыль компании за квартал составила $1,4 млрд по сравнению с $2,7 млрд годом ранее (+18,1% кв/кв). Показатель в расчете на акцию сократился до $0,53, на 2% недотянув до консенсуса.

Наихудшую динамику продемонстрировал сегмент нефтепереработки и розничной продажи топлив. Скорректированная операционная прибыль сегмента составила $677 млн по сравнению с $1289 млн годом ранее.

Сегмент добычи, на который приходится основная часть операционной прибыли компании, также продемонстрировал слабые результаты. Показатель EBIT сегмента снизился на 7% г/ г, до $2,9 млрд (−1% кв/кв). Мы ожидаем продолжения негативной динамики из-за падения цен на нефть и сезонного снижения цен и спроса на газ.