Дивидендная доходность акций "НоваБев" за 2024 год может составить 12-13%

НоваБев Групп (выше рынка; РЦ – 6 670 руб.) опубликовала операционные результаты за 1П24. Совокупный объем продаж за полугодие снизился на 1,5% г/г под влиянием негативной динамики как собственных (-2% г/г), так и импортных брендов (-0,8% г/г). В то же время, по нашим расчетам, в 2К24 динамика продаж существенно улучшилась. При этом собственные марки категорий премиум и суперпремиум продолжают демонстрировать двузначные темпы роста, по данным компании, что вкупе с повышением цен на соответствующую продукцию должно оказать поддержку марже EBITDA. По нашим оценкам, при текущих уровнях котировок НоваБев торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2024П на уровне 4,9, а дивидендная доходность по итогам 2024П может составить 12-13%.

•    В 1П24 общий объем продаж снизился на 1,5% г/г, до 7,67 млн 9-литровых кейсов, что подразумевает отгрузки в 2К24 на уровне 2К23 (после снижения на 2,9% г/г в 1К24).

•    Продажи собственных брендов в 1П24 снизились на 1,7% г/г, до 5,9 млн кейсов (в 1К24 они упали на 3,8% г/г). При этом наиболее позитивная динамика отмечается среди брендов из премиальной части портфеля, включая водки Beluga (+28%), «Белая Сова» (+49,6%) и Orthodox(+28%), а также коньяк «Сокровище Тифлиса» (+11,9%) и ром Devil’s Island (+27,8%). Собственные премиальные вина с винодельни «Поместье Голубицкое» продолжают показывать удвоение объемов.

•    Продажи импортных брендов в 1П24 снизились на 0,8% г/г (в 1К24 – на 6,3% г/г) и составили 1,8 млн кейсов. Это означает, что в 2К24 они выросли на 5% г/г (после падения на 6% в 1К24).

•    Розничная сеть «ВинЛаб» продолжила расширяться: ее продажи выросли на 32,5% г/г (в 1К24 – на 36,2%). Количество торговых точек превысило 1 800 (за 2К24 было открыто 97 новых магазинов).