Дивидендная доходность акций Arenadata по итогам 2026 году может быть около 9%

Arenadata - финансовые результаты первого полугодия по МСФО.

Эмитент у меня в портфеле, поэтому внимательно слежу за его показателями. Arenadata - это IT компания, ведущий российский разработчик ПО для управления данными. А за данными сейчас будущее.

Финансовые результаты большинства IT компаний отличаются яркой сезонностью, поэтому стоит смотреть на динамику показателей по LTM, а не только конкретный период за 6 мес 2026. Основная выручка признается в 4 квартале, а расходы учитываются равномерно в течение года. Поэтому в первом полугодии компания традиционно показывает отрицательные OIBDA и чистую прибыль - так было в отчетности по МСФО каждый год начиная с 2022-го.
При сезонной концентрации выручки во втором полугодии компания уже демонстрирует положительную генерацию денежных средств, что создает потенциал для перевыполнения гайденса по итогам года.

• Выручка: 2.52 млрд +86% г/г 
• LTM Выручка 9.92 млрд
• OIBDAC: -0.453 млрд LTM OIBDAC 3.80 млрд
• скор.Чистая прибыль (NIC): -0.243 млрд 
• LTM NIC: 3.72 млрд
• FCF за 6 мес. 2026: 759 млн руб.

Теперь попробуем посчитать что нас ждет по итогам 2026-го года:

• Динамика роста выручки за последние 3 года (CAGR) - 52%. При текущей макроэкономике сама компания ориентирует рынок на рост не менее 20%. Это нижняя граница, аналитики закладывают 27–30%. Радует, что компания сразу дает реалистичные прогнозы.
• При рентабельности 30% можно ждать NIС ~ 3.6 млрд. Компания почти не капитализирует затраты на разработку, практически все идет в расходы периода.
• Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов не менее 50% от NIС. NIC за 2025 год - 2.8 млрд руб., выплата по итогам 2025 года и 1 квартала 2026 составила 1.4 млрд руб. по обыкновенным акциям. Политику компания не нарушала ни разу. Деньги получили более 130 тысяч акционеров.
• При капитализации 19.9 млрд ожидаем дивдоходность около 9%.

Эмитент активно работает с операционной эффективностью:

• Денежные средства на балансе выросли в 2.6 раза.
• Чистый долг отрицательный (Денег больше чем долга). Компания исторически не занимает — операционку финансирует собственный кэш.
• Убыток по OIBDAC и NIC сократился в 3.2 и 4.7 раза соответственно. И это в несезон.
• Расходы на персонал выросли в основном из-за покупки Убика — органически численность прибавила всего 2% к концу 2025 года.

Про волатильность себестоимости: в портфеле не только продукты, но и сервисы - консалтинг, техподдержка, проектные работы. Именно они формируют с/с и внутри года она может скакать в зависимости от набора проектов. Но для инвестора техподдержка и сервисы это хорошая возобновляемая выручка.

На фоне сектора это лучший результат полугодия: по темпам роста выручки Arenadata обошла всех отчитавшихся публичных IT-компаний. По котировкам картина такая же.

При сохранении темпов роста мы получаем одну из самых дешевых IT компаний на бирже, с дивидендами и без долга.

Источник