Дивиденд ЮГК за первое полугодие 2024 года может составить 0,02 рубля на акцию

Мы ожидаем по итогам 1П24 снижения операционных показателей ЮГК: в Уральском хабе – за счет вскрышных работ, в Сибирском хабе – из-за того, что запуск ГОК «Высокое» был отложен на два месяца по сравнению с заявленными в процессе IPO сроками.

Выручка ЮГК за 1П24, по нашим оценкам, должна   составить   34,6   млрд   руб.,   увеличившись   на   18%   г/г;   ее   росту,   как   мы   полагаем, поспособствовала позитивная  динамика  цен  на  золото  в  январе-июне  2024  г.  EBITDA,  по  нашим подсчетам, составит 14,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA может снизиться до 43% – это нижняя граница прогнозируемого нами для ЮГК диапазона (хотя золото с начала года подорожало практически на 25%). Мы полагаем, что по итогам 1П24 компания должна выйти в плюс и показать чистую прибыль на уровне 4,5 млрд руб. Ситуация с долговой нагрузкой несколько улучшается: коэффициент «чистый долг/EBITDA», по нашим оценкам, снизился с 2,5х в 1П23 до 1,8х в 1П24.

Согласно дивидендной политике ЮГК, компания может распределять среди акционеров 50% чистой прибыли, следовательно, размер дивиденда за 1П24 может составить 0,02 руб. на акцию, обеспечив дивидендную  доходность  чуть  выше  2%  при  текущих  котировках  бумаги.  (Отметим,  впрочем,  что заседание совета директоров по этому вопросу состоится лишь осенью.)

На текущий момент мы полагаем, что результаты ЮГК за 1П24, хотя и улучшились по сравнению с 1П23, однако пока они могут отставать от планов органического роста, анонсированных в процессе IPO. Отметим, что на следующей неделе пройдет конференц-звонок с участием менеджмента компании, в ходе которого будут обновлены операционные цели ЮГК на 2024 год.