Диверсификация должна определять долю той или иной валюты в портфеле
Про дружественные и недружественные валюты. Девалютизация поневоле сработала, чего власти не могли добиться годами. В 2022 году объём недружественной валюты на счетах физлиц уполовинился с $92.6 до $54.1 млрд (в долларовом эквиваленте). Это необязательно конвертация в рубли или юани: много валюты утекло на иностранные счета: депозиты за рубежом утроились с $30.5 млрд до $94.3 млрд. И это то, что "видит" ЦБ, а видит он, подозреваю, не все.
Между тем юань вошел в топ популярных валют на Мосбирже. Правда, объёмы торгов китайской валютой значительно меньше, по парам с долларом и евро. Но по сравнению с ним экзотические валюты - тэнге, южноафриканский рэнд, турецкая лира, армянский драм и узбекский сум - торгуются в рамках погрешности.
Гонконгский доллар (HKD) в их числе, несмотря на привязку к USD и открытие торгов через биржу Гонконга. По нему проходит от 100 до 300 млн руб./день, в то время как по доллару США - более 100 млрд. В 2023 году обещали запустить торги дирхамом (ОАЭ, привязан к USD), но чудес я здесь тоже не жду.
Доллар и евро в обозримой перспективе останутся токсичными. Кстати, действующие ограничения ЦБ будут продлены с 9 марта. Центробанк, брокеры, аналитики и ТГ каналы активно призывают уходить в юань. Видел такие рекомендации и сегодня: США, ЕС и G7 вводят на годовщину СВО новые санкции против российских банков, что создает новые риски для валютных счетов.
Периодически прикупаю "китайца" и я. Странно, что юань до сих пор полностью не вытеснил вражеские валюты с торгов и из портфелей инвесторов.
Объяснение такое.
- Юань - валюта экспортно-ориентированной экономики, для которой высокий курс невыгоден.
- Доля юаня в международной торговле не более 5%, сам Китай большинство сделок проводит в USD.
- Юань - условно конвертируемая валюта, курс которой регулируется Народным банком КНР.
- Юань непригоден для инвестиций россиян в китайские бумаги.
- Доходности по юаневым облигациям наших компаний, как и по депозитам, сильно ниже, чем, например, по замещающим бондам в долларах.
- Наличный юань - "вещь в себе": надо еще придумать, как его использовать.
- Рост популярности юаня носит не естественный, а вынужденный характер, а это значит, что процесс может однажды стать обратимым.
В итоге возвращаемся к старому доброму принципу - её величеству диверсификации. Она в первую очередь должна определять долю той или иной валюты в портфеле и в кэшевой подушке безопасности.