Disney против Netflix: какой стриминговый гигант сейчас является лучшей покупкой?

The Walt Disney Company DIS и Netflix NFLX занимают важные позиции среди крупнейших операторов в области глобального стриминга и цифровых развлечений. Disney расширила свое присутствие в сегменте прямых продаж потребителям через Disney+ и Hulu, используя обширный портфель интеллектуальной собственности (IP), охватывающий Marvel, Star Wars и Pixar, для повышения вовлеченности и удержания подписчиков. Netflix, платформа, ориентированная на стриминг, увеличила количество своих подписчиков до более чем 300 миллионов по всему миру, поддерживаемая стратегией контента, основанной на данных, и интегрированной моделью распределения.

Поскольку индустрия переходит от роста подписчиков к прибыльности, обе компании все больше сосредотачиваются на повышении эффективности контента, укреплении ценовой силы и улучшении монетизации. Однако их операционные подходы различаются: Disney продолжает интегрировать свою более широкую контентную экосистему в стриминг, в то время как Netflix полагается на упрощенную модель единой платформы.

Давайте углубимся и внимательно сравним фундаментальные показатели двух акций, чтобы определить, какая из них является лучшей инвестицией на данный момент.

Аргументы в пользу DIS

Disney претерпевает трансформацию в своем бизнесе прямых продаж потребителям, при этом прибыльность стриминга становится ключевым катализатором. Сегмент перешел от значительных убытков к положительному операционному доходу, при этом доходы от стриминга увеличились на 11% по сравнению с предыдущим годом до 5,35 миллиарда долларов, а операционный доход от стриминга вырос на 72% до 450 миллионов долларов в первом финансовом квартале, что отражает улучшение в дисциплине затрат и стратегии ценообразования. Этот сдвиг поддерживается ростом доходов от стриминга на 11% по сравнению с предыдущим годом до 5,35 миллиарда долларов и ростом операционного дохода от стриминга на 72% до 450 миллионов долларов, с операционной маржой 8,4% по сравнению с целевым показателем на весь год в 10%, что указывает на постепенное движение к более устойчивой монетизации.

Консенсусный прогноз прибыли за 2026 финансовый год составляет 6,61 доллара на акцию, что указывает на рост на 11,5% по сравнению с предыдущим годом.

Ключевым фактором этого улучшения стала развивающаяся платформа Disney, с повышенным акцентом на объединение услуг Disney+, Hulu и ESPN. Пакетные предложения были связаны с более низким уровнем оттока и улучшенной вовлеченностью, предоставляя некоторую видимость трендов монетизации с течением времени. Продолжающиеся инвестиции в международный контент и улучшения платформы должны поддерживать глобальный масштаб, хотя возврат на эти инвестиции все еще находится на этапе созревания. Недавние и предстоящие оригиналы Disney+, включая Daredevil: Born Again Season 2 и Star Wars: Maul — Shadow Lord, наряду с возрождением Hulu Malcolm in the Middle: Life's Still Unfair, отражают глубину контентного двигателя Disney, ориентированного на франшизы, в то время как Zootopia 2 собрала 32 миллиона глобальных просмотров во время своей премьерной недели на Disney+.

Тем не менее, инвестиционный кейс несет риски выполнения. Маржи стриминга остаются ниже, чем у ближайшего конкурента, а путь к двузначным маржам зависит от устойчивой эффективности контента и монетизации подписчиков. Более широкая конгломератная структура Disney, хотя и предлагает синергию между сегментами, также вводит сложность, с которой чисто стриминговые конкуренты не сталкиваются. Недавно объявленное соглашение о лицензировании с OpenAI на использование контента короткой формы, созданного Sora, на Disney+ добавляет дополнительный формат вовлечения, хотя его коммерческое влияние еще предстоит продемонстрировать в масштабах.

Цена и консенсус The Walt Disney Company

Аргументы в пользу NFLX

Netflix сохраняет свою позицию структурного лидера в глобальном стриминге, основанного на масштабируемой модели бизнеса, ориентированной на прибыльность, которая продолжает обеспечивать стабильные финансовые результаты. Платформа преодолела отметку в 325 миллионов платных подписчиков к концу 2025 года, при этом доход за четвертый квартал 2025 года вырос на 17,6% по сравнению с предыдущим годом до 12,05 миллиарда долларов, а операционный доход увеличился на 30% до 2,96 миллиарда долларов, с расширением операционной маржи на 200 базисных пунктов до 24,5%. Эта стабильная работа как на верхнем, так и на нижнем уровнях отражает устойчивость механизма Netflix, где инвестиции в контент, рост подписчиков и монетизация поддерживают друг друга в самоподдерживающем цикле.

Консенсусный прогноз прибыли за 2026 год составляет 3,18 доллара на акцию, что указывает на рост на 25,7% по сравнению с предыдущим годом. Netflix ожидает, что доходы в 2026 году составят от 50,7 до 51,7 миллиарда долларов, что подразумевает рост на 12% до 14% по сравнению с предыдущим годом, при этом свободный денежный поток запланирован на уровне примерно 6 миллиардов долларов.

Реклама представляет собой один из самых привлекательных краткосрочных факторов роста Netflix. Доходы от рекламы выросли более чем в 2,5 раза в 2025 году до более чем 1,5 миллиарда долларов и ожидается, что удвоятся в 2026 году до примерно 3 миллиардов долларов, поддерживаемые собственным рекламным технологическим стеком, улучшением коэффициентов заполнения и расширением возможностей работы с первичными данными. Новый мобильный интерфейс, планируемый к запуску в конце 2026 года, и продолжение расширения облачных игр, вероятно, еще больше расширят возможности монетизации Netflix за пределами традиционного дохода от подписки.

Инвестиции в контент продолжают поддерживать вовлеченность платформы и удержание подписчиков. Просмотры брендированных оригиналов выросли на 9% по сравнению с предыдущим годом во второй половине 2025 года, что отражает укрепление притяжения контента, принадлежащего Netflix. Список релизов на 2026 год уже включает в себя высокопрофильные релизы, такие как ONE PIECE Season 2, Peaky Blinders: The Immortal Man, Virgin River Season 7 и Beef Season 2, наряду с такими фильмами, как The Rip. Адаптация Хроник Нарнии Греты Гервиг остается одной из самых ожидаемых предстоящих премьер года.

Цена и консенсус Netflix, Inc.

Сравнение ценовой динамики и оценки

Netflix обошел Disney по итогам года, увеличившись на 13,3% по сравнению с ростом Disney на 9,8%, что отражает более сильный краткосрочный импульс прибыли и более сосредоточенную, масштабируемую бизнес-модель, которая продолжает находить отклик у участников рынка.

NFLX обгоняет DIS с начала года

Источник изображения: Zacks Investment Research

Netflix торгуется по прогнозируемому коэффициенту цена/прибыль 31,46x по сравнению с 14,77x у Disney. Премия, которую требует Netflix, вполне оправдана, опираясь на превосходный рост доходов, доказанный путь к расширению маржи и сосредоточенную модель стриминга, которая уже демонстрирует результаты в масштабах.

NFLX против DIS: значение P/E за 12 месяцев

Источник изображения: Zacks Investment Research

Заключение

Netflix выделяется как более привлекательная инвестиция, поддерживаемая стабильной прибылью, быстро растущим бизнесом в области рекламы и контентным механизмом, который продолжает углублять вовлеченность подписчиков. Прибыльность стриминга Disney улучшается, но путь к устойчивым маржам в рамках более широкой конгломератной структуры вводит сложность в исполнение. Инвесторам лучше иметь в своем портфеле акции Netflix на текущем уровне, наблюдая за Disney для более привлекательной точки входа.

NFLX имеет рейтинг Zacks #2 (Покупка), в то время как DIS имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать) в настоящее время. Вы можете просмотреть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

5 акций, которые могут удвоиться

Каждая из них была выбрана экспертом Zacks как любимая акция номер 1, которая может вырасти на +100% или более в следующем году. Хотя не все рекомендации могут оказаться выигрышными, предыдущие рекомендации выросли на +112%, +171%, +209% и +232%.

Большинство акций в этом отчете остаются под радаром Уолл-стрит, что предоставляет отличную возможность войти на раннем этапе.

Сегодня посмотрите на эти 5 потенциальных успехов >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод