Дисконт цены в рамках допэмиссии ВТБ превысил ожидания

ВТБ сегодня утром объявил о цене размещения новых акций в рамках объявленной ранее дополнительной эмиссии. Она составит 67 руб. за одну обыкновенную акцию. Число размещаемых акций составит до 1,264 млрд штук, из которых 1,169 млрд — на бирже, а еще до 94,8 млн — в рамках преимущественного права.

Таким образом, общий объем привлеченных средств составит 84,7 млрд руб. — в соответствии с ожиданиями менеджмента. Число обыкновенных акций в обращении увеличится на 23,5%. Дисконт к рыночной цене составил 7% — чуть выше нашего ожидания в 5%.

Согласно сообщению банка, на розничных инвесторов было выделено 41% от размера биржевого размещения, а остальные 59% — на институциональных инвесторов, среди которых, очевидно, и находится якорный инвестор. Средняя аллокация для розничных инвесторов составила 30%, общий спрос составил 180 млрд руб.

Оценка. Считаем новость нейтральной. Дисконт размещения несколько превысил наши ожидания, но отмечаем сильный спрос со стороны розничных инвесторов. Мы в своих оценках учли дополнительную эмиссию, и число выпущенных акций практически совпало с нашими ожиданиями.

Влияние. Сохраняем «Позитивный» взгляд. Ожидаем, что смягчение денежно-кредитной политики позитивно скажется на чистой процентной марже банка. Акции торгуются со средним мультипликаторомP/E на 2025 г. в 1x против среднеисторического 3,6x.