Динамика сырьевых рынков зависит от переговоров по возобновлению работы Ормузского пролива

Цена на нефть опустилась к важному уровню поддержки

Цена на нефть марки Brent за прошлую неделю опустилась на 4,7% и закрылась на отметке $88,4/б. Средняя цена на нефть на спот рынке в 2026 г. складывается на уровне $87,4/б. В III кв. средняя цена составляет $82,7/б.

В субботу Трамп заявил, что вновь отменяет атаки на Иран, благодаря прогрессу в переговорах между странами. Axios со ссылкой на слова американского президента пишет, что «другие страны Ближнего Востока» просили США воздержаться от нападения, «поскольку были согласованы условия сделки». Кроме этого, в субботу был проведен телефонный разговор между главой США и наследным принцем Саудовской Аравии Муххамедом бин Салманом. Bloomberg уточнил, что переговоры с Ираном должны начаться сегодня в середине дня, а соглашение о возобновлении работы Ормузского пролива (со слов Трампа) может быть близко.

Иран в лице главы МИДа А. Арагчи со своей стороны вновь пригрозил ответом со стороны исламской республики в том случае, если со стороны США, Израиля или региональных стран последуют враждебные действия, а также сообщил, что переговоры между Ираном и Оманом по поводу нового маршрута через Ормузский пролив находятся на завершающей стадии. Fars News при этом сообщила, что сообщения о достижении соглашения с США по поводу пролива являются ложными.

В понедельник 27.07 цена на нефть снизилась на 2,6%. Йеменские хуситы вновь нанесли удары по порту Янбу. Военные эксперты уточняют, что помимо порта под удар могли попасть нефтяные хранилища в Джизане. Также замечен крупный пожар на НПЗ Saudi Aramco в Абкайке. Д. Трамп между тем заявил, что Иран запросил встречу как через посредников, так и напрямую. Иран и Оман продолжили переговоры по поводу возобновления полноценного судоходства через Ормузский пролив. Рассматривалась возможность открытия серединного прохода – тот маршрут, которого избегали с начала войны из-за мин. Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) возобновил экспорт казахстанской нефти. Bloomberg пишет, что два танкера Seamajesty и Milos, которые были арендованы казахстанской компанией Тенгизшевройл начали погрузку на терминале КТК вблизи Новороссийска.

Во вторник цена на нефть опустилась ещё на 2,9% и в моменте протестировала 200-дневную скользящую среднюю. Во вторник 28.07 Иран выпустил несколько баллистических ракет по американской военной базе в Иордании. CENTOM классифицировал это как «попытку внезапного нападения» и заявил, что все ракеты были перехвачены. Оман предложил Ирану план по совместному управлению морским путём, который поддержали страны Персидского залива (Reuters), однако план был отклонен. МИД Ирана заявил, что Тегеран готов будет продолжить боевые действия для установления контроля над Ормузским проливом.

В среду цена на нефть выросла на 5,8% на фоне очередного витка эскалации на Ближнем Востоке. Вечером американские военные нанесли массированный удар по Ирану. Это были первые удары по исламской республике с момента приостановки атак по решению Д. Трампа. Удары стали ответом на выпущенные Ираном ракеты по американской базе в Иордании. Также вновь были нанесены удары по инфраструктуре КТК – БПЛА поражён танкер Niffos Sifnos. Это ставит под вопрос добычу нефти Казахстаном.

Управление энергетической информации Минэнерго США отчиталось о сокращении коммерческих запасов нефти на 7,167 mb. Также сократились и стратегические запасы нефти, которые составили 307,650 mb. Глава Минэнерго США К. Райт тем временем в интервью Bloomberg TV заявил, что Штаты располагают достаточными запасами нефти и с учётом запланированных поставок, которые продлятся до осени, объем резервов останется значительным, превышая 200 mb.

В четверг цена на нефть скорректировалась на 1,4%. Иран нанес удары по странам Персидского залива. В частности сообщается об атаке на базу Аш-Шейх Иса в Бахрейне, а также Али ас-Салем в Кувейте. Bloomberg начал писать о том, что судоходство на Ближнем Востоке вновь начало восстанавливаться. Причиной такого оптимизма стало прохождение через Ормузский пролив нескольких судов. В частности, Kpler сообщил что накануне пролив пересекло порядка 14 судов. Вместе с тем, по нашему мнению, повторимся, что делать выводы о том, что Ормузский пролив возобновляет свою работу в полноценном режиме всё ещё довольно рано. Bloomberg NEF со своей стороны ожидает, что профицит мирового рынка нефти в следующем 2027 г. может составить порядка 5,1 mbd. Ведомство ждёт, что пролив будет постепенно открываться, начиная с текущего месяца. Со своей стороны, мы бы также хотели обратить внимание на то, что состояние рынка будет во многом зависеть от действий Китая, который может возобновить закупки нефти по мере стабилизации цены. Действия КНР могут поддержать баланс и не дать рынку обрушиться после деэскалации на Ближнем Востоке.

В пятницу цена на нефть поднялась на 3,8%. Baker Hughes опубликовал цифры по количеству буровых установок. За неделю, закончившуюся 31.07 количество буровых в США выросло на 1 шт., составив 588 шт., а в Канаде количество буровых увеличилось на 15 шт., составив 219 шт.

В воскресенье OPEC+ принял решение о повышении квот стран-участниц картеля в сентябре. Резюме встречи картеля следующее:

• В рамках своего коллективного обязательства по поддержанию стабильности нефтяного рынка семь стран-участниц решили осуществить корректировку добычи на 188 тысяч баррелей в сутки по сравнению с дополнительными добровольными корректировками, объявленными в апреле 2023 года.
• Семь стран ОПЕК+ также отметили, что эта мера предоставит странам-участницам возможность ускорить компенсацию. Семь стран подтвердили свое коллективное обязательство обеспечить полное соответствие Декларации о сотрудничестве, включая дополнительные добровольные корректировки добычи, которые будут контролироваться Совместным министерским комитетом по мониторингу. Они также подтвердили свое намерение полностью компенсировать любой перепроизводимый объем с января 2024 года.
• Семь стран ОПЕК+ продолжат проводить ежемесячные встречи для обзора рыночных условий. Следующее заседание состоится 6 сентября 2026 года.

Возвращаясь к технической картине. В настоящее время цена находится на уровне своей 200-дневной скользящей средней (отметка $86,3/б). Пробоя вниз мы не наблюдаем, однако он может последовать на фоне благоприятного внешнего фона. Медведям удалось «продавить» локальную трендовую линию, теперь вопрос в том, смогут ли они закрепиться ниже этого уровня.

Цена на золото. В фокусе – предстоящая публикация Nonfarm

Цена на золото на прошлой неделе опустилось на скромные 0,2%, скорректировавшись таким образом после недели роста с 20.07 по 24.07. Средняя цена на золото с начала 2026 г. складывается на отметке $4586,7 за т.у., а с начала III кв. средняя цена на золото составляет $4072,2 за т.у.

В понедельник 27.07 цена на золото подросла на 0,6%. Kitco написал, что цены на золото могут стабилизироваться на уровне около $4000 за т.у. до конца лета по причине того, что рынки ожидают более чётких указаний от ФРС относительно ДКП. Опрос экспертов демонстрирует оптимизм относительно дальнейших перспектив движения цены – экономисты ждут возможность возвращения цен к отметкам $4500-4700 за т.у.

Во вторник цена на золото опустилась на 1,2%, закрывшись на отметке около $4030 за т.у. По результатам опроса экспертов от Reuters медианный прогноз цены на золото в текущем году составил $4509 за т.у. WGC со своей стороны обратил внимание на рост доходностей TIPS на фоне ожиданий по повышению ключевой ставки FOMC ФРС. Как следствие, Всемирный совет считает, что это может иметь негативные последствия как для фондового рынка, так и для цен на жёлтый металл.

В среду цена на золото поднялась на 0,94% и закрылась на уровне $4066 за т.у. В моменте цена тестировала отметку $4115 за т.у. Ключевым событием сессии стало решение ФРС по ключевой ставке. Ожидаемо, ставка была оставлена без изменения, т.е. на уровне 3,5-3,75%, однако 3 члена Комитета по открытым рынкам голосовали за её повышение.

Всемирный совет по золоту обновил информацию со ситуации со спросом и предложением на драг. металл во II кв. 2026 г. Спрос во II кв. составил 1269 т. (2522 т. в 1П). WGC обратил внимание, что центральные банки осуществили значительные покупки металла во II кв. (289 т. за квартал).

В четверг цена на золото поднялась на 0,9%. Причиной, видимо, стало падение индекса доллара. DXY снизился за торговую сессию на 0,83%, сформировав серию из нескольких медвежьих сессий подряд. Индекс пробил свою трендовую линию.

В пятницу цена на золото снова развернулась и начала снижаться, нивелировав тем самым весь рост предыдущего дня.

Ключевым событием текущей недели становится публикация цифр по рынку труда в США в пятницу 07.08. Ожидается, что уровень безработицы в июле составит 4,2%, не изменившись по отношению к предыдущему месяцу, а количество занятых в несельскохозяйственном секторе вырастет на 88 тыс.

Техническая картина не меняется. Если переключиться на «младший» 4-х часовой ТФ, то можно заметить, что 200-ая средняя направлена вниз, что играет на руку медведям. Средняя находится уже ниже верхней границы паттерна «треугольник», т.е. ниже отметки $4145 за т.у. Т.о., локальное сопротивление формируется около уровня $4120 за т.у.

Цена на серебро «сползает» ниже

Цена на серебро на прошлой неделе опустилось на 1%, закрывшись на отметке $57,6 за унцию. Средняя цена на серебро с начала текущего года складывается на уровне $75,2 за унцию. Средняя цена с начала III-его квартала составляет $58,6 за унцию.

Институт серебра задаётся вопросом насколько актуален коэффициент золото/серебро в современных реалиях. Вывод, к которому приходит ведомство по результатам последних существенных рыночных движений в прошлом 2025 г. и текущем году – коэффициент является отличным инструментом для анализа, даже несмотря на то, что серебро больше официально не используется в глобальной финансовой системе, как это было, например, во время биметаллического денежного стандарта. Институт серебра обращает внимание, что с января 1970 г. по май 2026 г. равновесное соотношение составляет порядка 59,65. «Периоды неравновесия, таким образом, указывают на переоценку или недооценку золота или серебра», пишет ведомство. Что касается нашего исследования, то с 2013 по конец 2024 г. среднее значение коэффициента мы определили на уровне порядка 77.

В настоящее время коэффициент золото/серебро находится на отметке 70,3.

Технически угол наклона регрессионного ценового канала на дневном графике продолжает оставаться отрицательным – краткосрочный тренд остаётся медвежьим. Между тем, если мы переключимся на старший 1W TF, то можно заметить, что ситуация прямо противоположная и сценарий отскока и роста цены остаётся «на столе».