Динамика прибыли "Мосэнерго" в 3 квартале может улучшиться

Сегодня, 6 ноября, "Мосэнерго", как ожидается, выпустит отчет по МСФО за 9 месяцев 2020 года. По нашим прогнозам, прибыль с начала года может сократиться на 35-40% на фоне снижения показателей отпуска электроэнергии и тепла на фоне аномальной теплой зимы и кризиса, неблагоприятной ценовой конъюнктуры на спотовом рынке. Вместе с тем, динамика прибыли в 3К 2020 должна улучшиться после кризисного 2-го квартала. Смягчающим фактором может стать рост выручки от продаж мощности после вступления 2х объектов ДПМ в период повышенных платежей. 

По итогам года прибыль по прогнозам составит 9-9,5 млрд руб., что сопоставимо с прошлым годом 9,6 млрд руб., когда Мосэнерго отразила существенные списания по активам в размере около 9 млрд руб. Эти ожидания по прибыли 2020П подразумевают дивиденд 0,113- 0,119 руб. на акцию с доходность 5,6-5,9%, что мы считаем приемлемым уровнем.

Тенденции этого года, на наш взгляд, уже отражены в ценах. В следующем году поддержку показателям может оказать рост показателей отпуска от низкой базы 2020 года за счет восстановления экономики и более низких температурных режимов (статистически маловероятно повторения столь же теплой погоды), а также резкий рост цен на мощность в сегменте КОМ.