"Диасофт" крепко удерживает позиции на рынке
“Диасофт” представил финансовые показатели за 9 месяцев 2025 финансового года ( с окончанием 31 дек. 2025г ), который в целом оказался в рамках наших ожиданий. Выручка составила 8,2 млрд руб., показав символический рост порядка 1% г/г, при этом EBITDA снизилась двузначными темпами (-16,1% г/г), а чистая прибыль также сократилась на 28,5% г/г до 2,0 млрд руб. Динамика отражает давление на маржинальность на фоне роста издержек, в основном за счет роста затрат на фонд оплаты труда.
При этом компания сохраняет устойчивость операционной модели: объем законтрактованной выручки остается высоким (22,7 млрд руб.), что обеспечивает хорошую видимость будущих поступлений и поддерживает стабильность денежного потока. Важный момент — дивиденды. Ранее присутствовали опасения, что выплаты могут осуществляться фактически «в долг» на фоне снижения прибыли и замедления роста выручки, однако текущая финансовая структура позволяет компании осуществлять выплаты без критического ухудшения баланса. Рекомендация дивидендов в размере 102 руб. на акцию выглядит оправданной с точки зрения текущей устойчивости бизнеса. Однако, если темпы роста выручки и маржинальность не вернется в прежние значения, рациональней было бы пересмотреть дивидендную политику в сторону меньших выплат.
Менеджмент Диасофт также скорректировал планы по ключевым финансовым целям на 2025 финансовый год в сторону более умеренного роста. Теперь компания ориентируется на выручку примерно 10,5 млрд руб., что предполагает рост ≈ 4% к уровню 10,1 млрд руб. в 2024 г. (ранее ожидалось до 11–11,2 млрд руб.), и EBITDA — до ≈ 3,0 млрд руб., что фактически чуть выше уровня прошлого года в 2,9 млрд руб., но ниже первоначальных ориентиров в диапазоне 4,5–5,0 млрд руб. — то есть ожидаемый рост EBITDA смещён в сторону более консервативного прогноза. Учитывая длительный секторальный спад на фондовом рынке, негатив уже заложен в котировки и это не стало сюрпризом для инвесторов.
В целом отчет оцениваем как нейтральный. Существенного ускорения роста не наблюдается, маржинальность под давлением, однако в условиях общего охлаждения инвестиционной активности и спада во многих отраслях ИТ-сектора сохранение прибыльности и роста выручки в положительной зоне, а также стабильности операционных показателей можно охарактеризовать как крепкое удержание позиций на рынке.
Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».