Девальвация рубля пока не приносит ничего хорошего
Пока рубль слабеет по отношению к мировым валютам, министр финансов России Алексей Кудрин, будучи на встрече с представителями китайского финансового ведомства в Пекине, сегодня сделал ряд успокоительных заявлений для российских граждан и заинтересованных инвесторов. По его словам, через пару лет российская валюта укрепится, и посему среднесрочные вклады хранить в рублях безопасно.
При этом министр не уточнил, где тот самый равновесный уровень, до которого рубль упадет в ближайшей перспективе, после чего и начнет свой рост. Зато новые валютные прогнозы вчера озвучило другое ведомство. Как сообщила министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина, МЭР ожидает, что в 2009 году среднегодовой курс доллара составит 35,1 руб. при соотношении доллар/евро 1,4 и средних ценах на нефть в $41 за баррель. Ранее ведомство прогнозировало коридор 30,8-31,8 руб. за доллар. Но верхнюю границу старого диапазона рубль перешел уже 16 января, если исходить из официальных курсов ЦБ РФ.
На завтра же ЦБ установил официальный курс доллара в 33,41 руб., евро - 43,33 руб. Процесс девальвации ускорился с начала нового года, и с 11 января Центробанк предпринял уже 7 девальвационных шагов. А с ноября 2008 года накопленное ослабление рубля к бивалютной корзине, по подсчетам ведущего аналитика Банка Петрокоммерц Дмитрия Харлампиева, составляет 7,4 руб. или 24,3%. И это еще не предел. В целях сокращения бюджетного дефицита государство может пойти на дальнейшее значительное ослабление валюты, считает эксперт. "Полагая, что текущий оффер ЦБ по бивалютной корзине составляет 37,81 руб. и среднегодовой курс доллара США к единой европейской валюте будет тяготеть к 1,3, остаточная девальвация должна составить 16,8% или 5,1 руб. - то есть еще примерно десять девальвационных "шагов" по 50 коп", - прогнозирует аналитик.
Ускоряющаяся девальвация рубля никаких опасений у чиновников не вызывает, поскольку, как аргументировал Кудрин, у России "достаточный запас прочности, чтобы регулировать стабильность национальной валюты". Более того, ослабление рубля, по словам Кудрина, благоприятно скажется на состоянии бюджета страны, развитии внутреннего рынка, в том числе сельскохозяйственного сектора, а также доходах экспортеров.
Правда, решить эти задачи с помощью девальвации пока не получается. Согласно опубликованным сегодня данным Минфина, дефицит российского внутреннего баланса, то есть федерального бюджета, в ноябре составил около 270 млрд руб., в декабре - 814 млрд руб., что составило 7% и почти 21% от ВВП соответственно. В целом по итогам 2008 года бюджет остался с профицитом (1,697 трлн руб. или 4% ВВП), но в следующем году, по признанию самого Кудрина, будет дефицит бюджета (до 5% от ВВП или 2 трлн руб.). При этом любопытно по имеющейся статистике проследить "вклад" девальвации в улучшение бюджета. В дефицитном декабре самыми существенными источниками покрытия дефицита бюджета были: возврат депозитов (330 млрд руб.) и курсовая разница (538 млрд руб.), замечает руководитель отдела экономического анализа аналитического управления МДМ-Банка Николай Кащеев. "А за первые 9 месяцев 2008 года пресловутая курсовая разница составила всего около 50 млрд руб. Как говорится, "о пользе девальвации", - сетует аналитик.
С другой стороны, девальвация оказала некоторую поддержку платежному балансу. В декабре наблюдалось значительное замедление роста импорта. И в дальнейшем ведущий экономист ИК "Ренессанс Капитал" Елена Шарипова ожидает номинального сокращения импорта в долларовом выражении. Но будет ли за счет девальвации рубля и удорожания импортных товаров развиваться внутреннее производство в России - большой вопрос. В российской истории есть яркий пример, когда в кризисном 1998 году благодаря падению рубля этот процесс быстро пошел. Но сейчас, в отличие от того времени, нет простаивающих мощностей, которые могли бы быть быстро запущены и начать производить.
Впрочем, дефицита мощностей, по словам Елены Шариповой, тоже не наблюдается и пока что мощностей внутреннего производства хватит для того, чтобы заменить дорожающие импортные товары. Кроме того, понадобятся эти мощности, по мнению аналитика, не раньше чем через полгода - после того как произойдет девальвация, а затем и стабилизация курса российской валюты. Тогда отечественные товары станут заметно более дешевыми по отношению к импортным, и рост спроса стимулирует внутреннее производство. Но как минимум до того, как это произойдет, для потребителей девальвация будет означать снижение покупательской способности, поскольку доля импорта на потребительском рынке по разным оценкам может доходить до 40%, а зарплата большинства россиян номинирована в рублях.
Что касается открывающихся благодаря девальвации новых экспортных возможностей, о которых говорят чиновники, то аналитики смотрят на эти перспективы скептически. Россия в основном экспортирует энергоносители, и вряд ли структура российского экспорта сколько-нибудь изменится благодаря дешевому рублю. В 1998 году девальвация едва ли повлияла на нее сколько-нибудь заметным образом, говорит г-н Кащеев. "Во внутренней экономике короткий подъем торгуемых отраслей довольно быстро сменился их вытеснением импортом - в пользу неторгуемых отраслей. Вряд ли девальвация сама по себе приносит убедительное долгосрочное улучшение конкурентоспособности национальной экономики", - заключает аналитик.
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | В |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| "Газпром": поставки российского газа в направлении Украины начаты | В |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | В | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Aктивы Росбанка за 2008 год увеличились на 87%, капитал вырос на 29% | В | |
| "Уралкалий" в 2008 году снизил выпуск хлористого калия на 6,4% | В | |
| МТС получил кредит на 300 млн евро от "Газпромбанка" | В | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный