Deutsche Boerse уверенно завершила 2021 год
Deutsche Boerse, одна крупнейших биржевых площадок мира, представила неплохой финансовый отчет за IV квартал 2021 года. Чистая выручка увеличилась на 14,8% (г/г) до 934,8 млн евро и немного превзошла консенсус-прогноз на уровне 932 млн евро. В значительной степени прирост был обеспечен эффектом от сделок M&A, в частности, от приобретения платформы биржевых фондов Fund Centre, а также покупки ISS, консалтинговой фирмы в области ESG. Между тем и доходы от торговых комиссий показали положительную динамику в ряде сегментов, несмотря на определенное ослабление волатильности торгов на финансовых рынках Европы в сравнении с тем, что наблюдалось в конце 2020 г.
Операционные расходы выросли на 15% до 446,1 млн евро, причем практически весь прирост был связан как раз со сделками по поглощению других компаний. Органический же рост операционных расходов оказался близким к нулю, чему способствовал строгий контроль над издержками. Показатель EBITDA поднялся на 15,5% до 504,4 млн евро, а прибыль на акцию подскочила на 22,4% до 1,53 евро и на 4 евроцента превысила среднерыночную оценку.
Отметим, что по итогам всего 2021 года чистая выручка Deutsche Boerse выросла на 9,2% до 3,51 млрд евро, EBITDA – на 9,3% до 2,04 млрд евро. Причем оба показателя практически совпали с собственным прогнозом руководства компании.
Deutsche Boerse: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2021 г. (млн евро)
|
|
4К21 |
4К20 |
Изменение |
2021 |
2020 |
Изменение |
|
Выручка, в т. ч. |
934,8 |
814,0 |
14,8% |
3 509,5 |
3 213,8 |
9,2% |
|
Eurex |
255,4 |
260,7 |
-2,0% |
995,8 |
1 110,3 |
-10,3% |
|
Clearstream |
205,8 |
187,7 |
9,6% |
835,4 |
827,2 |
1,0% |
|
Xetra |
92,1 |
110,4 |
-16,6% |
364,0 |
391,7 |
-7,1% |
|
IFS |
92,1 |
71,9 |
28,1% |
382,4 |
232,8 |
64,3% |
|
EEX |
107,7 |
83,0 |
29,8% |
341,5 |
302,2 |
13,0% |
|
Qontigo |
78,4 |
74,2 |
5,7% |
258,7 |
248,1 |
4,3% |
|
360Т |
29,3 |
26,1 |
12,3% |
107,8 |
101,5 |
6,2% |
|
ISS |
74,0 |
– |
– |
223,9 |
– |
– |
|
Операционные расходы |
446,1 |
387,8 |
15,0% |
1 551,6 |
1 368,7 |
13,4% |
|
EBITDA |
504,4 |
436,7 |
15,5% |
2 043,1 |
1 869,4 |
9,3% |
|
Чистая прибыль |
299,7 |
242,3 |
23,7% |
1 264,9 |
1 125,1 |
12,4% |
|
Прибыль на акцию, евро |
1,53 |
1,25 |
22,4% |
6,59 |
5,89 |
11,9% |
|
Рентабельность по EBITDA |
54,0% |
53,6% |
0,4 п.п. |
58,2% |
58,2% |
0,0 п.п. |
|
Рентабельность по чистой прибыли |
32,1% |
29,8% |
2,3 п.п. |
36,0% |
35,0% |
1,0 п.п. |
Источник: данные компании
В Deutsche Boerse достаточно оптимистично оценивают перспективы 2022 года и прогнозируют EBITDA на уровне 2,2 млрд евро (рост на 7,7% относительно 2021 года) при чистой выручке в размере 3,8 млрд евро (рост на 7,3%). При этом остается также в силе принятая в 2019 году среднесрочная стратегия компании, предусматривающая среднегодовые темпы роста чистой выручки и EBITDA в период до конца 2023 г. на уровне порядка 10% в год.
Менеджмент Deutsche Boerse также предложил повысить величину годового дивиденда на 7% до 3,2 евро на акцию, при этом общий объем дивидендных может составить 49% от чистой прибыли за 2021 г. Ожидаемая дивидендная доходность на уровне 2,1% несколько превышает среднее значение по сектору. Данный вопрос будет рассматриваться на собрании акционеров компании, которое пройдет 18 мая.
Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Deutsche Boerse, а также целевую цену и рекомендацию для акций компании.