Дешевых идей на российском рынке среди крупных компаний практически не осталось
Откровенно дешевых идей на нашем рынке практически не осталось, если говорить про крупных игроков с капитализацией хотя бы от 10 млрд руб. Многие компании по соотношению риск/доходность уже не соответствуют моему критерию 1/3. Поэтому, я принял решение немного посидеть на заборе и понаблюдать за акциями со стороны.
Если смотреть историю, то осенью очень часто случаются коррекции. Поэтому сейчас разумно приготовить кубышку на случай распродаж в ближайшие месяц-два. Основную часть кубышки инвестирую в фонды ликвидности и короткие банковские вклады (на 3-6 мес.). Напомню, что по вкладам, благодаря росту ставки, не нужно будет платить налог с прибыли в 120 000 руб. в этом году. Это хороший аргумент в их пользу по сравнению с короткими облигациями, а доходности там примерно сопоставимы.
В середине сентября пройдет очередное заседание ЦБ, где будет приниматься решение по ключевой ставке. Мы видим, что агрессивный рост на 3% особого эффекта не дал и доллар по-прежнему торгуется выше 95 руб. Но ставка не имеет быстрого эффекта, мы его увидим спустя 3-6 месяцев. Люди будут меньше брать потребительских кредитов, соответственно, меньше покупать иностранной техники. Импортеры, в свою очередь, тоже сократят закупки и спрос на бакс снизится.
Но параллельно с этим, бизнес не будет брать новых кредитов в ожидании охлаждения ставок, что будет приводить к замедлению всей экономики. Я не экономист, но на мой взгляд, разумнее было бы снижать курс через наращивание предложения валюты (со стороны экспортеров), а не за счет сокращения спроса. Это нанесет больший вред, чем пользу в среднесрочной перспективе.
Экспортеры сейчас сидят на валютном кэше и готовы выкупать свои акции с рынка за него с дисконтом (Лукойл, например). Раз нет обязательств менять валюту на рубли, то зачем это делать? Как всегда, богатые богатеют, а бедные беднеют. Все экономические проблемы решаются за счет обычного населения. Именно поэтому нужно инвестировать, здесь мы хотя бы частично находимся с капиталистами в одной лодке, владея акциями тех же экспортеров.
Кстати, еще одна причина, почему я покупаю длинные ОФЗ, а не корпоративные облигации. Государство уже повышает налоги на бизнес и продолжит это делать по мере необходимости. Если брать самый негативный сценарий, то вся прибыль ТОП компаний будет выкачиваться через налоги, чтобы государство наполняло дефицитный бюджет. И более высокая вероятность, что корпораты перестанут в какой-то момент платить по долгам, чем само государство. Это как цветок, придется отбросить пару листиков при отсутствии влаги, чтобы спасти корень.
Также делаю ставку на золото. Как мы видим по экономическим метрикам, из-за СВО страдают все мировые экономики. РФ, кстати, испытывает существенно меньше проблем, чем та же Европа, которая своими же санкциями отрезала себя от дешевого сырья. Сейчас ЕС идет по сценарию "Отморожу себе уши бабушке назло". И с каждым месяцем ситуация только ухудшается. Я уже перестал строить какие-то прогнозы, опираясь на здравый смысл, там его просто нет. Где-то рядом уже точка бифуркации, которая может привести к необратимому процессу, возможно и развалу ЕС. В нашем мире любые союзы долго не могут существовать, как показывает практика. Кто-то там становится донором, а кто-то паразитом и рано или поздно донора начинает это нервировать.
При серьезных проблемах в ЕС, это будет касаться и нашего рынка. Суммарное производство сырья кем-то потребляется, неважно, из РФ оно или из Китая, это уже вопросы логистики. Но если спрос на сырье упадет со стороны ЕС, то цены на сырьевые товары полетят вниз везде и тут экспортерам придется очень несладко. Спасать капиталы будет негде, кроме золота и его аналогов (биткоин?). Поэтому, иметь такие активы в своем портфеле точно лишним не будет. Я готов к тому, что при позитивном исходе ничего не заработаю на этом, но и не потеряю, это как покупка условной страховки. Сейчас не гонюсь за доходностью, а буду стараться сохранить заработанную прибыль.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Комментарии