Деривативы - что это такое простыми словами

На финансовых рынках инвесторы могут пользоваться множеством инструментов с высокой доходностью. Хотя риски выше, чем по облигациям и даже акциям, значительно число участников рынка включает эти активы в свои портфели или для хеджирования других позиций, или для быстрого наращивания капитала. Торгуются они на срочном рынке и носят обобщенное название деривативы. Что это простыми словами, каковы их свойства и как использовать их частному инвестору?

Как работает дериватив?

Деривативы (производные финансовые инструменты, ПФА) – это контракты, которые заключаются между сторонами (обычно, продавцом и покупателем)  в отношении базового актива (БА). Стоимость такого инструмента зависит от цены БА, поэтому они и получили название производных. Условия контрактов порождают права и/или обязанности сторон по передаче некоторых объемов базового актива. При этом на этапе заключения контракта (совершения сделки) могут фиксироваться некоторые параметры, например, стоимость по которой будет выполнена передача БА, но само это действие в этот момент, зачастую, не предусмотрено.

Таким образом, дериватив простыми словами это контракт, по условиям которого стороны обязаны или имеют право получить/передать на определенных условиях актив, в отношении которого он заключен. Как правило, договор предусматривает такую передачу в будущем, после завершения его действия. Поэтому такие контракты называют срочными, и торгуются они на срочном рынке. 

Деривативы являются интересным инструментом для парного трейдинга. Научиться выбирать пары активов для трейдинга и создавать торговых ботов для парного трейдинга без навыков программирования можно, если пройти бесплатный курс на платформе «Финам Знания».

Базовым активом для деривативов может служить практически все, что торгуется на финансовых рынках. В зависимости от БА на торгах представлены ПФИ:

• Валютные, в которых базовый актив - курсы валют;
• На ценные бумаги; акции, облигации, ETF, биржевые индексы и т. д.;
• Товарные, на активы товарного рынка;
• Кредитные, использующие долговые инструменты (единственный вид деривативов, который не торгуется на бирже, сделки по ним заключаются только на внебиржевом рынке);
• Процентные, в которых процентные ставки являются БА.

Важно! Часто деривативы покупают именно с целью компенсации воздействия негативных рыночных трендов. Это называется хеджированием (от английского hedge – защита), или покупкой возможности продать или купить актив на заранее обговоренных условиях.

Рынок деривативов

Рынок деривативов представляет собой сегмент финансового рынка, где обращаются производные контракты, цена которых зависит от стоимости базового актива. В отличие от спот-рынка, сделки здесь чаще всего заключаются с отсрочкой исполнения или без фактической передачи актива, что позволяет участникам управлять рисками, фиксировать цену или использовать рыночные колебания для спекуляций. Ниже перечислены основные виды деривативных контрактов, с которыми работает этот рынок:

• Фьючерсные контракты  (фьючерсы) – соглашения между двумя сторонами с обязательствами покупки и поставки актива по согласованной цене и в установленную дату. Таким образом, суть фьючерсного контракта – в фиксировании цены товара, который будет поставлен в будущем. Трейдеры используют фьючерсы для хеджирования своего риска или спекуляции на разнице в цене базового актива.
• Форвардные контракты (форварды) – похожи на фьючерсы, но позволяют сторонам вносить в него дополнительные условия. Например, оговаривать не только время поставки товара, но также место совершения операции, вид упаковки, особенности транспортировки и др. Еще одно важное отличие – порядок расчетов. Если по фьючерсам окончательный расчет ведется в момент завершения (исполнения, экспирации) контракта, то по форвардам – «здесь и сейчас», а поставка производится в будущем (в оговоренные сроки). Поскольку форвардные контракты не стандартизированы, заключаются они на внебиржевом рынке. 
• Свопы – это тип производных инструментов, используемый для обмена одного вида денежных потоков на другой. Например, трейдер может использовать процентный своп для перехода от кредита с переменной процентной ставкой к кредиту с фиксированной процентной ставкой или наоборот. Проще говоря, своп – это временный обмен активами (валютой, ценными бумагами и др.) в ходе торговли на бирже. Его особенность в том, что обмен происходит только на определенное время, после чего участники сделки возвращают друг другу свои активы. Своп не только страхует риски, но и дает возможность выбрать рынки другой юрисдикции.
• Опционы – такой контракт напоминает фьючерсный, однако в отличается от него правами/обязанностями сторон. Если для фьючерса заключение сделки обязательно и для продавца, и для покупателя, то в случае опционного контракта продавец обязан исполнить контракт, а покупатель имеет право от него отказаться. 

Рынок деривативов может быть биржевым и внебиржевым. На биржевом рынке обращаются стандартизированные контракты по объемам, срокам исполнения, а сделки заключаются с центральным контрагентом. То есть, продавец и покупатель не контактируют.

На внебиржевом рынке деривативов стандартов на параметры контрактов нет. Их продажа и покупка осуществляется непосредственно между сторонами. На биржевом рынке из примеров выше торгуются только фьючерсы, опционы и свопы. На внебиржевом – все виды деривативов.

Как используют деривативы в торговле?

Производные финансовые инструменты выполняют несколько функций:

• Управление рисками. Поскольку цены финансовых производных связаны с их базовыми активами, деривативы использую, как правило, для уменьшения риска владения активом. Можно снизить риск, купив спотовый товар и продав фьючерсный контракт или опцион.
•  Прогноз цен. Рынок деривативов, как правило, следует за спот-рынком но может и сам задавать цены на нем. Например, если торговцы нефтяными фьючерсами по той или иной причине снизят цены контрактов, цена нефти на реальных торгах может упасть. 
• Получение операционной выгоды. 

Существуют четыре группы участников рынка деривативов:

• Хеджеры. Как уже говорилось, хеджирование – инвестиции с целью устранить опасность будущих ценовых изменений. Производные финансовые инструменты эффективно компенсируют риски соответствующими базовыми активами. Хеджеры покупают их именно с целью уменьшить свои риски или получить своеобразную страховку на случай негативного сценария развития событий с базовым активом. Например, купив акции, хеджер может продать фьючерс на такой же объем тех же ценных бумаг. Тогда, если акции упадут в цене рост стоимости фьючерса компенсирует эти убытки.
• Арбитражеры. Участники рынка, которые зарабатывают на разнице цен одного и того же инструмента на разных площадках, или близких инструментов. Например, арбитражер может купить акции и продать фьючерс, пока их цены расходятся (на рынке часто встречаются такие ситуации). и продать, когда они сближаются. Его прибыль будет определяться размерами таких расхождений/схождений. Другой вариант – покупка/продажа срочных контрактов с разными сроками исполнения (их цены также, могут различаться).
• Спекулянты. Они занимаются самой распространенной и при этом весьма рискованной деятельностью, покупая или продавая финансовые инструменты или активы с расчетом на то, что их цена в будущем изменится в их сторону. Поскольку в момент заключения контракта расчеты по нему в полном объеме не производятся (используется только гарантийное обеспечение или премия), сделки по деривативам аналогичны маржинальным на спотовом рынке. Соответственно и риски по ним значительно возрастают. 

Справка. Торговля финансовыми продуктами, привязанными к стоимости базового актива, составляет наиболее динамичный сегмент рынка во всех развитых странах.

Деривативы и спот – разница

Подход к торговле деривативами и на спотовом рынке, как и риски, существенно различаются.

Спот — это сделки с немедленной поставкой актива по текущей цене. Покупатель сразу получает акции, валюту или сырье, продавец — деньги. Риски здесь ограничены изменением цены актива, а сделки просты и прозрачны.

Деривативы — это контракты, стоимость которых зависит от базового актива, но сам актив может передаваться позже или вообще не передаваться. Сюда входят фьючерсы, опционы и свопы. Деривативы позволяют спекулировать на движении цены или хеджировать риски, используя кредитное плечо и сложные стратегии.

Главные различия:

• Спот - это реальное владение активом, деривативы, то есть право или обязательство на будущее.
• На споте риски просты, на деривативах появляются маржинальные, кредитные и ликвидные риски.
• Деривативы дают больше возможностей для стратегий, спот для прямых инвестиций.

В итоге спот удобен для начинающих и для тех, кто хочет владеть активом напрямую, а деривативы подходят для опытных трейдеров, желающих управлять рисками и использовать более гибкие стратегии.

Деривативы и фьючерсы: основные отличия

Фьючерсы — это один из видов деривативов, поэтому их часто путают. На самом деле фьючерс — это стандартизированный контракт, стоимость которого напрямую зависит от базового актива (валюта, акции, сырье и др.). Основное отличие фьючерсов от других деривативов заключается в формате исполнения и стандартизации.

Ключевые различия:

• Стандартизация. Фьючерсы имеют фиксированные размеры контрактов, сроки исполнения и условия расчетов. Другие деривативы (например, опционы или свопы) могут корректироваться под нужды участников.
• Обязательства. Фьючерс предполагает обязательную поставку или расчет по цене контракта на дату исполнения, тогда как, например, опционы дают право, но не обязанность купить или продать актив.
• Торговля. Фьючерсы активно обращаются на биржах, где существует клиринговая организация, гарантирующая исполнение обязательств. Другие деривативы могут торговаться и внебиржевым способом (OTC), что увеличивает риск контрагента.
• Цели использования. Фьючерсы чаще применяются для хеджирования и спекуляций с заранее известными условиями, тогда как опционы и свопы дают больше гибкости и возможность строить сложные стратегии.

В итоге фьючерсы — это удобный инструмент для трейдеров и инвесторов, которым важна прозрачность, ликвидность и стандартизированные условия, в то время как остальные деривативы дают больше возможностей для индивидуальной настройки стратегий, но требуют более высокого уровня понимания рисков.

Плюсы и минусы производных инструментов

Преимущества деривативов:

• Снижают финансовые риски (хеджирование).
• Позволяют торговать с кредитным плечом, увеличивая доходность вложений.
• Позволяют существенно разнообразить торговые системы при включении в инвестиционный портфель. .

Минусы деривативов:

• Кредитное плечо увеличивает риски. В большинстве контрактов потенциальные убытки сторон ничем не ограничены.
• Чувствительность к изменениям на рынке, что порождает более высокую волатильность, чем у базового актива.
• Юридическая уязвимость внебиржевых деривативов, классифицируемых законом как пари и лишенных судебной защиты.

Как торговать деривативами на Московской бирже?

Частный инвестор может вести торговлю деривативами на срочном рынке Московской биржи (FORTS).  Доступны:

• фьючерсы на различные виды активов;
• маржируемые (фьючерсного типа) опционы на фьючерсы;
• премиальные (классические, с выплатой премии) опционы на акции. 

Чтобы вести торговлю нужно открыть брокерский счет. В зависимости от условий оказания брокерских услуг счет для срочного рынка может быть отдельным, или доступ к FORTS предоставляется с общего (единого) счета. В первом случае на торговлю срочными контрактами придется выделять часть капитала. Во втором для обеспечения сделок могут быть использованы все имеющиеся на счете ликвидные активы. 

С осени 2021 г. для неквалифицированных инвесторов, ранее не совершавших сделок с деривативами, обязательно прохождение тестирования у брокера.