Дерипаска увидел признаки преддефолтной ситуации на рынке госдолга США

Состояние рынка американского долга начинает напоминать ситуацию, которая сложилась на рынке российских государственных краткосрочных облигаций (ГКО) в 1998 году, считает бизнесмен Олег Дерипаска.

Напомним, 17 августа 1998 года в России был объявлен технический дефолт по ГКО, доходность по которым перед кризисом достигала 140% годовых.

«Медленно, но уверенно рынок американского долга уже начинает напоминать рынок российских ГКО в 98-м году, - написал Дерипаска в своем ТГ-канале. - Наверное, конечно, не будет таких серьёзных последствий в виде дефолта Минфина США (хотя я не понимаю, как с первичным дефицитом федерального бюджета США в более чем $1,2 трлн (долг — $31 трлн) его можно будет продолжать наращивать без подъёма стоимости привлечения до 5%). Что точно, так это то, что доллароцентричная финансовая система мира, а также связанная с ним расчётная система сильно изменятся в ближайшие три-четыре года».

Рынок казначейских облигаций резко вырос в последние годы, крупнейшими покупателями этого долга являются ФРС США и Банк Японии.

Стоит отметить, что доходность казначейских облигаций, которая меняется вместе с процентными ставками, стала гораздо более волатильной, чем обычно, поскольку ФРС США агрессивно ужесточила денежно-кредитную политику.

Повышенная волатильность имеет тенденцию приводить к снижению ликвидности на рынке. Как отмечает The Financial Times, для большинства аналитиков проблемы с ликвидностью на рынке казначейских облигаций связаны не только с быстро меняющимися ценами, они также являются отражением нехватки покупателей или неспособности или нежелания покупателей на рынке выкупить все предложение.

В недавнем отчете ФРС США о финансовой стабильности отмечено, что показатели левериджа хедж-фондов превышают средние исторические значения.

Для стабилизации рынков ФРС США будет вынуждена вмешаться, как это уже было в марте 2020 года. Комиссия по ценным бумагам и биржам уже выдвинула два амбициозных предложения по повышению устойчивости рынка. Новые предложения FOMC касаются регулирования деятельности небанковских игроков на рынке казначейских обязательств, а также ставят вопрос о централизованном клиринге.