Деньги уходят из активов фондового рынка

Валютный рынок

Валютный рынок стабилизировался за прошедшую неделю. Юань закрылся под линией сопротивления 11,75, а стоимость юаня на одну ночь всю неделю была выше нулевой отметки, впервые с весны этого года – профицит юаня исчерпан. Доллар за неделю снизился по отношению к юаню, поэтому к рублю укрепление доллара было менее значимым, курс не дошел до 85 рублей за один доллар. В ближайшие недели жду закрепления валюты под своими линиями сопротивлений, далее значимое влияние на динамику курсов окажет проект бюджета на 2026 год.

Рынок ОФЗ

ОФЗ подверглись массированной распродаже несмотря на позитивные данные по недельной инфляции, а первичные размещения оказались крайне слабыми. Продолжающееся давление Банка России на правительство не позволяет привлекать средства через ОФЗ. Интересно, что продавали и фиксированный, и плавающий купон, т.е. шел вывод денег с рынка долга. Причиной этому могло послужить использование части из ₽10,7 трлн. депозитов, размещенных в банках, что и вызвало распродажу ОФЗ. Подтвердить эту гипотезу можно будет лишь в 20-х числах октября, в обзоре банковского сектора. Основной причиной распродаж называют слухи по поводу бюджета на 2026 год и корректировки бюджета 2025 года, здесь нужно дождаться 29 сентября.

Процентные кривые

Кривая ROISfix, отражает радикальное изменение настроений на финансовых рынках. Банки больше не закладывают снижение ключевой ставки в октябре, при этом банки продолжили понижать ставки по депозитам. Доходность депозитов на год по индексу FRG 100 снизилась на 0,18% до 11,63%, но в пятницу был зафиксирован небольшой подъем ставок. Этой осенью банки будут конкурировать за деньги с заканчивающихся дорогих депозитов 2024 года и снижение ставок может прекратиться. Кроме того, конкурировать придется и с ОФЗ, даже купонная доходность облигаций сейчас выше доходности депозитов, а покупка ОФЗ ниже номинала и применение налоговых льгот дает существенный выигрыш облигаций перед депозитами. Банк России допустил слишком высокую дифференциацию плавающих и фиксированных ставок по долгу, а также доходностей ОФЗ и депозитов, что требует продолжения снижения ключевой ставки несмотря на заявления регулятора.

Рынок акций

Акции российских компаний вновь подверглись массированной распродаже. Не важно платит ли компания дивиденды, какие у нее перспективы и отрасль – продавали все. На рынке случилась паника. Ближайшая поддержка по IMOEX 2720 пунктов будет тестироваться на следующей неделе, т.к. закрытие рынка было крайне слабым. Таким образом продают облигации и акции, но в фонды ликвидности притока нет. Деньги уходят с рынка или на покупку ВТБ по преимущественному праву, или на финансирование дефицита бюджета, или вовсе люди кинулись покупать машины перед индексацией утильсбора. Все эти варианты скоро можно будет проверить статистикой, но пока есть лишь гипотезы. Состояние экономики страны и компаний не столь плачевно, как поведение финансовых рынков.