Денежный рынок начал остывать, что дополнительно положительно сказалось на ликвидности

Александр Островский, "Банк Проектного Финансирования". Вчерашний день был достаточно позитивным для российского облигационного рынка. Денежный рынок начал остывать, что дополнительно положительно сказалось на ликвидности, уровень которой и так достаточно высок в последнее время. Очередное тому подтверждение – аукцион по размещению облигационного займа Группы МИРАКС. Спрос на бумаги эмитента, относящегося к третьему эшелону, в два с половиной раза превысил объем размещения. Ставка первого купона была установлена на уровне 12,5% годовых, что соответствует эффективной доходности к годовой оферте 12.89%. Данная доходность для такого эмитента показывает, что текущие размещения не способны удовлетворить спрос рынка. Мы несколько скептически относимся к такому уровню доходности, и ожидаем, что в начале осени, большее количество первичных размещений несколько охладит рынок («пузырь» на рынке растет уже давно, а словосочетание «голландская болезнь» давно приелось). В данный момент на рынке, доходности находятся на высоких уровнях и это объективная реальность. В остальном – цены на нефть несколько откорректировались, но по-прежнему остаются на тех уровнях, которые можно расценивать как позитив. Евро не закрепилось выше 1.22, и сейчас пара Евро/доллар торгуется на уровне 1.217. Дальнейшее укрепление доллара возможно, но если это случиться, то на этой неделе оно не будет продолжительным и глубоким, так что этот фактор не стоит рассматривать как негативно влияющий на рынок облигаций. Также неплохой новостью для рынка должно стать сообщение от анонимного источника, близкого к переговорам между Парижским клубом и Россией, о большой вероятности продолжения переговоров по досрочному погашению долга перед Парижским клубом.