Декабрь - месяц роста?
Santa Claus Rally... Считается, что декабрь традиционно является месяцем роста на рынке акций. Понятно, что всеобщая вера в то, что то или иное событие непременно произойдет, может стимулировать спекулянтов на покупки, и в результате событие действительно происходит. Однако правда ли декабрь - месяц ралли? Попробуем разобраться.
Мы проанализировали поведение индексов РТС и S&P 500 с 1996 года. Конечно, можно было охватить и более длительный период - по рынку США, но мы не считаем такой подход верным, так как историческое поведение хорошо для статистики, но не очень подходит, если принимать во внимание фундаментальные изменения в экономиках. Поэтому ограничимся 13-летним периодом и попробуем спрогнозировать поведение индексов в декабре 2009 года. В таблице 1 показаны изменения индекса РТС и S&P в каждом декабре года, начиная с 1996 года. В таблице 2 - изменения с января по ноябрь, а также текущее изменение за 2009 год (по состоянию на 26 ноября).
Таблица 1
| Год | РТС, декабрь Open | Close | % | S&P, декабрь Open | Close | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1996 | 189,73 | 200,5 | 5,7 | 757,02 | 740,74 | -2,2 |
| 1997 | 328,25 | 396,86 | 20,9 | 955,4 | 970,43 | 1,6 |
| 1998 | 69,9 | 58,93 | -15,7 | 1163,63 | 1229,23 | 5,6 |
| 1999 | 112,62 | 175,26 | 55,6 | 1388,91 | 1469,25 | 5,8 |
| 2000 | 146,98 | 143,29 | -2,5 | 1314,95 | 1305,95 | -0,7 |
| 2001 | 227,74 | 260,05 | 14,2 | 1139,16 | 1148,14 | 0,8 |
| 2002 | 363,13 | 359,07 | -1,1 | 941,55 | 879,67 | -6,6 |
| 2003 | 518,58 | 567,25 | 9,4 | 1061,89 | 1110,31 | 4,6 |
| 2004 | 624,38 | 614,11 | -1,6 | 1174,09 | 1212,45 | 3,3 |
| 2005 | 1045,33 | 1125,6 | 7,7 | 1249,5 | 1248,29 | -0,1 |
| 2006 | 1776,68 | 1921,92 | 8,2 | 1400,71 | 1418,3 | 1,3 |
| 2007 | 2218,44 | 2290,51 | 3,2 | 1481,79 | 1467,27 | -1,0 |
| 2008 | 658,37 | 631,89 | -4,0 | 872,6 | 906,84 | 3,9 |
Таблица 2
| Год | РТС, январь Open | Ноябрь, Close | % | S&P, январь Open | Ноябрь, Close | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1996 | 87,35 | 187,9 | 115,1 | 620,73 | 757,02 | 22,0 |
| 1997 | 197,54 | 328,49 | 66,3 | 740,74 | 955,4 | 29,0 |
| 1998 | 401,3 | 71,46 | -82,2 | 970,43 | 1163,63 | 19,9 |
| 1999 | 58,93 | 112,36 | 90,7 | 1229,23 | 1388,91 | 13,0 |
| 2000 | 168,56 | 143,42 | -14,9 | 1469,25 | 1314,95 | -10,5 |
| 2001 | 137,95 | 226,49 | 64,2 | 1320,28 | 1139,15 | -13,7 |
| 2002 | 262,03 | 361,15 | 37,8 | 1148,17 | 936,31 | -18,5 |
| 2003 | 360,17 | 529,27 | 47,0 | 882,3 | 1058,2 | 19,9 |
| 2004 | 573,94 | 627,98 | 9,4 | 1110,13 | 1174,58 | 5,8 |
| 2005 | 614,06 | 1037,31 | 68,9 | 1211,8 | 1249,56 | 3,1 |
| 2006 | 1128,2 | 1776,68 | 57,5 | 1290,15 | 1401,2 | 8,6 |
| 2007 | 1857,94 | 2220,11 | 19,5 | 1412,84 | 1481,38 | 4,9 |
| 2008 | 2300,79 | 658,14 | -71,4 | 1466,68 | 896,24 | -38,9 |
| 2009 | 631,99 | 1366,85 | 116,3 | 903,81 | 1110,63 | 22,9 |
Какие можно сделать наблюдения? Корреляция между индексами не столь высока. За 13 лет оба индекса вели себя одинаково в январе-ноябре в 6 случаях (46%), а в декабре - в 7 случаях 54%. Однако в том, что касается "просто" роста по итогам декабря, то индекс РТС, так же как и индекс S&P, вырос в 8 случаях из 13. При этом для индекса РТС во всех этих случаях наблюдался рост более чем на 3%. И в 3 случаях рост составил более 10%.
Однако самые любопытные результаты показывает статистика по росту индекса в декабре после роста в январе-ноябре. Так вот, если в первые 11 месяцев индекс РТС рос более чем на 30%, то затем в декабре он рос в 87% случаев. И индекс S&P 500 рос в 80% случаев, причем здесь порог роста за 11 месяцев мы брали равным 10%. Получается, что рост в декабре 2009 года - событие неизбежное, так как индекс РТС сейчас прибавляет 116% по итогам неполных 11 месяцев? Возможно. Что интересно, еще неделю назад рост индекса РТС с начала года составлял почти 132%! И за несколько дней ситуация сильно изменилась. Теперь, после коррекции, достижения индекса аналогичны его же достижениям 1996 года.
В конечном счете, вышеуказанные выводы абсолютно не претендуют на то, чтобы стать реальностью. Однако они свидетельствуют о том, что психология участников рынка сильно зависит от исторических зависимостей. И особенно сильно она проявилась в отношении декабря: ведь если рынок рос до этого месяца, то инвесторы верят, что все по-прежнему будет хорошо и продолжают покупки и в декабре... Станет ли ноябрьская коррекция лишь паузой перед возобновлением ралли?