Дефляция в России: миссия невыполнима?
В условиях экономического кризиса магический термин дефляция приобрел особую популярность. В переводе с англ. deflation (от лат. Deflatio - выдувание, сдувание) означает тенденцию к снижению среднего уровня цен в экономике. По словам экспертов, падение темпов мировой экономики и, как следствие, сокращение спроса практически неизбежно ведет к снижению цен на товары и услуги.
"У нас цены не зависят ни от экономических условий, ни от спроса и предложения", - говорит Полина Лазич, аналитик "АК БАРС Финанс". Рост инфляции в России, по ее словам, определяют две основные причины: монополизм в ведущих отраслях экономики (нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей, электроэнергетике, ЖКХ, транспортной) и избыток денежной массы на рынке. Влияние монополий на ценообразование наглядно просматривается на примере с бензином. "Цена на него начала снижаться исключительно под давлением антимонопольных органов, да и то в последнее время и не такими темпами, как стоимость нефти", - замечает Лазич. Но в целом монополисты не прекращают сетовать на недостаток инвестиций, частично компенсируя его за счет повышения цен независимо от экономических условий, подчеркивает аналитик.
Что же касается второго фактора роста инфляции - избытка денежной массы, то его влияние на ценообразование эксперты объясняют просто: на рынке больше денег, чем товаров, которые к тому же по большей части импортные. "Не будем забывать, что у нас почти на 50% изменился кросс-курс рубля к доллару, а во всем, что мы потребляли, почти треть была не российского происхождения. Даже в производстве тех же галош обязательно вложена какая-нибудь импортная осадка. Выходит, что вот эта треть на 50% и подорожала", - отмечает гендиректор компании "ФинЭкспертиза" Агван Микаелян.
Помимо резкого подорожания импортной продукции на рост инфляции, как отмечают экономисты Всемирного банка, оказывает влияние и существенное ослабление бюджетной политики, в частности резкое увеличение социальных расходов и покрытие дефицита бюджета за счет средств Резервного фонда. Впрочем, эксперты не исключают того, что сохраняющееся кредитное сжатие и значительный отток капитала могут способствовать ужесточению денежно-кредитной политики и привести к снижению инфляции до 9-11% по итогам 2009 года.
Поведение денежного регулятора, по мнению Агвана Микаеляна, оказывает определяющее влияние на рост инфляции. До кризиса на нас сыпался дождь нефтедолларов, и мы смело их тратили, говорит эксперт. Сейчас, когда цена на нефть существенно снизилась, угрозу для роста инфляции представляют не избыточные нефтяные доходы, а увеличение расходов бюджета. "Инфляция сейчас в руках Минфина и ЦБ, вернее, у их ног", - заключает он.
Между тем, на протяжении последних 4-х недель динамика потребительских цен оставалась относительно стабильной - 0,3-0,4% в неделю, что дает повод некоторым экономистам надеяться на ее дальнейшее сдерживание. "Если не будет резкого падения цен на нефть или резкого смягчения денежной политики, то инфляция продолжит свою стабилизацию. Судя по тому, какую политику сейчас ведет Банк России, он хорошо понимает ситуацию, и инфляция в ближайшие месяцы будет снижаться", - полагает главный экономист "Сбербанка" Ксения Юдаева. Однако, по мнению аналитиков НБ "ТРАСТ", недельные замеры инфляции проводятся по более узкой выборке, чем месячные, что оставляет место для неприятных сюрпризов. Хотя, по данным Росстата, за период с февраля 2008 г. по февраль 2009 г. цены производителей все же упали на 5,8%. По мнению Агвана Микаеляна, это скажется на стоимости товаров длительного пользования, они будут дешеветь. А вот с товарами повседневного пользования дело обстоит иначе. Покупательская способность изменилась, отмечает эксперт. Из-за отказа от определенной части расходов высвободились средства, которые можно потратить на товары повседневного пользования. "Они удивительным образом начинают приобретаться в больших количествах. В январе-феврале оборот повседневных товаров увеличился уже 5%", - замечает г-н Микаелян.
Аналитики признают, что из-за кризиса происходит снижение цен, в первую очередь, на товары и услуги премиум класса. В частности, в январе 2009 года стоимость элитного жилья на первичном рынке Москвы снизилась по сравнению с декабрем 2008 г. примерно на 10%. Цена на недвижимость эконом-класса как в столице, так и регионах также снижается, но меньшим темпами. Впрочем, от этого жилье не становится более доступным. Но это, как говорится, уже совсем другая история...
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Начало саммита G-20 в Лондоне | B | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Правительство утвердило состав комиссии по вопросам развития металлургии | C | |
| Чистый убыток ГАЗа в 4 квартале 2008 года составил более 3 млрд рублей | B | |
| В 2008 году чистая прибыль "Магнита" по МСФО увеличилась на 92,95% | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - нейтральный