Дефляция и очередные дефолты. Итоги недели на рынке облигаций

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 119,3 пункта, демонстрируя коррекцию порядка 0,6% по итогам недели.

Аукционы Минфина

Прошли аукционы Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26235: привлекли 47,8 млрд руб. при спросе 100,9 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 73,1406%.

• ОФЗ 26240: привлекли 54,7 млрд руб. при спросе 143,1 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 61,7117%.

«По итогам шести прошедших в апреле-мае текущего года аукционных дней объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 1 069,857 млрд руб., а объем привлечения – 926,951 млрд руб., обеспечив на 61,8% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2026г., который был установлен на уровне 1,5 трлн руб. Для выполнения квартального плана привлечения Минфину в оставшееся время необходимо еженедельно размещать по 81,9 млрд руб., что на 29% ниже изначального квартального графика», - отметил Александр Ермак, главный аналитик по долговым рынкам БК «РЕГИОН».

В начале мая сохраняется устойчиво высокий спрос на аукционы Минфина, который, в свою очередь, снова обгоняет квартальный план по заимствованиям. Несмотря на повышенный спрос и обнадеживающие данные по инфляции, индекс государственных облигаций RGBI по итогам недели демонстрирует отрицательную динамику, что может говорить об отсутствии у крупного капитала чрезмерного позитива относительно дальнейшего смягчения ДКП. Индекс находится на тех же отметках, что и в сентябре 2025г., когда ставка была 18% годовых.

Инфляция

Динамика инфляции по итогам недели с 28 апреля по 4 мая: -0,02% в сравнении с +0,05% неделей ранее.

Дефляция по итогам недели, хоть и выглядит символической, безусловно, является позитивным фактором для формирования более мягкой риторики Банка России, что может ускорить смягчение ДКП. Инфляция за апрель составила +0,22% при целевом ориентире ЦБ в +0,36%. После провального начала года динамика индикатора стабилизируется.

Тем не менее в середине недели данные по инфляции не оказали существенного влияния на динамику рынка облигаций.

Рынок корпоративных облигаций

В начале мая стали известны объемы покупки иностранной валюты и золота со стороны Минфина:

«Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, в пределах дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета в мае 2026 года с учетом объема отложенных операций за март и апрель 2026 года составляет 110,3 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 8 мая 2026 года по 4 июня 2026 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 5,8 млрд руб.», сообщается в пресс-релизе ведомства.

Ожидания участниками рынка более решительных покупок вновь привели к укреплению курса рубля. Подобная динамика негативно влияет на облигации с валютной привязкой, однако доходность таких бумаг остаётся достаточно привлекательной для долгосрочных инвестиций.

Действуйте на опережение — получайте ежемесячный пассивный доход до 33% годовых даже после снижения процентных ставок или извлеките двойную выгоду от укрепления иностранной валюты.

Рынок классических рублевых выпусков с фиксированным купоном по-прежнему демонстрирует двойственную картину: высоконадежные бумаги с наивысшим кредитным рейтингом выглядят перекупленными и предлагают доходность лишь на уровне текущей ключевой ставки.

В секторе ВДО ситуация прямо противоположная: продолжается череда дефолтов, на фоне которой бумаги данного сегмента предлагают доходность с крайне высокой премией относительно инструментов инвестиционного класса. Только за прошедшую неделю было зафиксировано два новых технических дефолта.

На наш взгляд, инвесторам стоит искать баланс между доходностью и надёжностью в сегменте нижней границы инвестиционного уровня: здесь еще можно найти бумаги, сочетающие финансовую устойчивость эмитентов и ощутимую премию к безрисковой ставке.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

Новости эмитентов

• ООО «Соби-лизинг» допустило технический дефолт при выплате 29-го купона и погашении амортизационной части облигаций серии 001P-04 на общую сумму 5 млн 85 тыс. рублей, сообщил эмитент на ленте раскрытия информации.
• Рейтинговое агентство НКР снизило кредитный рейтинг АО ХК «Новотранс» с «AA» до «AA-». Прогноз по кредитному рейтингу остался стабильным. «Снижение кредитного рейтинга обусловлено ухудшением оценки финансового профиля компании из-за роста долговой нагрузки, падения показателей рентабельности и структуры фондирования, а также ослабления устойчивости рыночных позиций», - сообщается в пресс-релизе агентства.
• ООО «Роял капитал» допустило технический дефолт по выплате 8-го купона 3-летних облигаций серии БО-03. Размер неисполненных обязательств – 2,384 млн рублей. Причина неисполнения - отсутствие денежных средств, которое вызвано задержкой поступления денежных средств от контрагентов, сообщает эмитент на ленте раскрытия информации».
   

Первичные размещения

Рынок первичных размещений в начале мая не порадовал большим количеством выпусков. Новые бумаги торгуются около номинала, не продемонстрировав спекулятивного потенциала.

Размещения недели