Дефицит ликвидности банков растет — как на этом заработать?
Ставка по депозитам падает, спрос на наличные растет, а банки, по данным Банка России, сейчас столкнулись с максимальным дефицитом ликвидности с марта 2022 года — он достиг 2,4 трлн руб.
Как и вал других экспертов, напомним, что для макроэкономической стабильности это не несет никаких существенных рисков. Но в этот раз мы бы хотели сфокусироваться на том, как можно заработать чуть больше за счет этого дефицита.
Наш друг — RUONIA
Она показывает стоимость однодневных межбанковских займов в годовых. Соответственно, в условиях расширения дефицита ликвидности конкуренция за деньги увеличивается, а ставка RUONIA, которая отражает их стоимость, закономерно подрастает, что мы и видим сейчас.
С минимумов 19 июня на уровне 13,74% ставка RUONIA выросла уже более чем на 1 п.п., до 14,75% и теперь дает премию к ключевой ставке в 50 б.п., что вполне неплохо.
Простейший способ сыграть на этом — флоатеры, которые платят купоны с привязкой к RUONIA. На наш взгляд, привлекательнее всего выглядят следующие бумаги.
АФК Система, 001Р-27
- ISIN: RU000A107GX8
- Купон: RUONIA + 1,9%
- Купон: 4 раза в год
- Цена: ~91,5%
- Дисконтная маржа: ~ 900 б.п.
- Погашение: 21.12.2027
МТС, 002Р-04
- ISIN: RU000A1083U4
- Купон: RUONIA + 1,4%
- Купон: 4 раза в год
- Цена: ~99,5%
- Дисконтная маржа: ~180 б.п.
- Погашение: 23.09.2027
РЕСО-Лизинг, БО-02П-05
- ISIN: RU000A1075J3
- Купон: RUONIA + 2,25%
- Купон: 4 раза в год
- Цена: ~98%
- Дисконтная маржа: ~270 б.п.
- PUT-Оферта: 01.11.2027
Также, если вам не нужны большие купоны и вы готовы покупать аналог фонда денежного рынка, но с большей доходностью, то может быть интересен следующий линкер от ВЭБ с привязкой к индексу RUONIA.
Т.е., купив его вы, по сути, получите инструмент, который каждодневно растет в номинале на прирост индекса RUONIA за день, а также небольшой, но все же купон 2 раза в год, что сделает эту бумагу выгоднее, чем фонд ликвидности.
Параметры у облигации следующие:
ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-58
- ISIN: RU000A10F504
- Купон: 1,85%
- Купон: 2 раза в год
- Цена: ~100%
- Погашение: 16.06.2029
Комментарии