Дефицит бюджета: власти решились на самый негативный прогноз

Вопреки разговорам о грядущем дефиците федерального бюджета, прогнозы по которому чиновники повышают день ото дня, январь преподнес приятный сюрприз в виде внушительного профицита в размере 360 млрд руб. (13,9% ВВП), по предварительной оценке Минфина. Однако экономисты предостерегают от переоценки важности этого события и прогнозируют, что в самое ближайшее время ситуация кардинально поменяется. Впрочем, последние оценки властей, на удивление, все же оказались самыми пессимистичными.

Анализируя январскую статистику, следует учесть, что само сопоставление доходов бюджета (772 млрд руб.) с показателем первого месяца прошлого года (рост составил 12%), не совсем корректно, так как раньше существовал иной порядок уплаты НДС в бюджет, замечает директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов. А если сравнивать нефтегазовые доходы, то они сократились по отношению к январю 2008 года на 41%, притом что цена нефти упала за этот период на 53%, говорит аналитик. В свою очередь, главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова обращает внимание на то, что налоговые доходы в январе 2009 года упали на 28% год-к-году, что соответствуют пессимистичному прогнозу банка, а почти 40% январских доходов бюджета пришло из нестандартных источников.

Расходы же бюджета в январе традиционно малы, что отчасти компенсирует их декабрьский всплеск, продолжает Кирилл Тремасов. Кроме того, по словам г-жи Орловой, в первом месяце 2009 года наблюдались задержки по платежам в госсекторе. В результате расходы госбюджета в январе составили 412 млрд руб. (16% ВВП), что всего лишь на 5,4% превышает показатель за аналогичный период прошлого года. "Но вскоре расходы бюджета будут увеличены в соответствии с высокой инфляцией, вызванной ослаблением рубля, и другими обязательствами, которые сейчас берет на себя государство", - уверена Наталия Орлова. Уже начиная с февраля федеральный бюджет, по-видимому, будет исполняться с дефицитом, на покрытие которого пойдут средства Резервного фонда, предупреждает Кирилл Тремасов.

По итогам 2009 года, по прогнозам главного экономиста ИБ "Траст" Евгения Надоршина, дефицит бюджета может составить 6,5% ВВП, что не является критичным для российской экономики. "Для его покрытия резервов более чем достаточно, на это потребуется использовать менее половины резервного фонда, - разъясняет экономист. - Также возможны варианты заимствования. Несмотря на то что я пока не ожидаю, что властям удастся много занять, не исключено, что они смогут улучшить параметры государственных облигаций. В этом случае использование резервов будет скромней". О том, что государству надо пытаться где-то занимать, говорит и руководитель отдела экономического анализа МДМ-Банка Николай Кащеев. Резервы же, по его словам, вообще тратить особо не стоит. Он оценивает дефицит бюджета в 7% ВВП, но допускает, что цифра может оказаться и больше, поскольку "ситуация непредсказуема". В свою очередь, аналитики J.P. Morgan, американской финансовой корпорации, инвестирующей свои средства и в российские активы, ожидают меньшего дефицита бюджета в РФ - 5,5% ВВП.

Что касается официальных прогнозов, то сейчас годовой бюджет находится на пересмотре, а по последним прогнозам министра финансов, его дефицит может составить 6,1% ВВП. Суммарно за 2009 год правительство планирует израсходовать более 9 трлн руб., согласно последним уточнениям, что означает рост федеральных расходов на 19% по сравнению с прошлым годом. И пока что власти не собираются их серьезно сокращать, несмотря на то что доходы бюджета, как заявил в конце января глава Минфина Алексей Кудрин, прогнозируются на уровне около 6,5 трлн руб. вместо 10 трлн руб., заложенных в утвержденный бюджет на 2009 год.

Между тем, помощник президента РФ Аркадий Дворкович сегодня на конференции The Economist уже заговорил о гораздо более значительных цифрах дефицита. Бюджетный дефицит в 2009 году, заявил он, планируется на уровне 8% ВВП, включая затраты на рекапитализацию банков, в том числе в виде субординировных кредитов из Резервного фонда. Более того, г-н Дворкович не исключил, что дефицит может дойти и до 10% ВВП (двузначная цифра прозвучала впервые из уст чиновников) - предельного, по его словам, уровня - если государство не будет сокращать те расходы, которые имеют второстепенное значение. При этом помощник президента подчеркнул, что социальные расходы (на пенсии, пособия и т.д.), напротив, будут расти. Всего в этом году на покрытие дефицита бюджета государство собирается потратить половину Резервного фонда, который к настоящему моменту составляет 4,7 трлн руб., сказал Дворкович. В следующие же два года, успокаивает чиновник, дефицит будет значительно меньше - 3-4% ВВП. В целом такие негативные прогнозы, озвученные представителем администрации президента, возможно, говорят о том, что власти все-таки решили перестраховаться, чуть сгустить краски, чтобы наверняка избежать несбыточных иллюзий.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	С
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Главы МИД России и "евротройки" обсуждают в Москве перспективы сотрудничества	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	С
Уровень мировых цен на металлы	С
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Северсталь" в 4 кв. 2008 г. сократила производство стали на 48%	C
Кредитные организации смогут рефинансироваться в ЦБ под залог требований по договорам со стратегическими предприятиями по упрощенной процедуре	С
"Вымпелком" выпустит рублевые облигации на сумму 30 млрд руб.	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный