Дефицит бюджета сократился, но остается высоким

По итогам января–августа дефицит федерального бюджета предварительно составил 5,8 трлн рублей, или 2,5% ВВП. Это уже выше установленного на весь год ориентира в 3,8 трлн рублей, хотя по сравнению с итогами января–июля ситуация немного улучшилась, тогда дефицит оценивался примерно в 6,46 трлн рублей.

Главная причина — в падении нефтегазовых доходов при по-прежнему высоких расходах. По данным Минфина, за январь–август нефтегазовые поступления снизились примерно на 16,7% год к году, а в августе составили всего 424 млрд рублей против 934 млрд в июле, то есть снижение в 2,2 раза м/м. Давление усиливает и крепкий рубль, поскольку он снижает рублевые доходы экспортеров и, соответственно, поступления в бюджет, заметно ослабевать он начал только пару месяцев назад.

При этом говорить о каких-то проблемах с исполнением бюджета пока рано. У государства есть возможность наращивать внутренние заимствования, а Минфин уже ориентируется на более высокий дефицит по итогам года, чем планировалось раньше.

Дальше многое будет зависеть от того, как поведут себя нефтегазовые доходы и расходы бюджета в последние месяцы года. Если поступления от нефти и газа останутся низкими, а расходы не сократятся, то итоговый дефицит может снова оказаться выше текущего плана. Тогда Минфину придется больше занимать через ОФЗ, и это будет мешать более заметному снижению доходностей на долговом рынке.

По моему прогнозу, дефицит федерального бюджета по итогам 2026 года может составить примерно 5–5,5 трлн рублей, то есть около 2–2,3% ВВП. Однако, если нефтегазовые доходы осенью останутся на текущих слабых уровнях, итоговая цифра может приблизиться и к 6 трлн рублей. Поэтому заметного улучшения бюджетной ситуации до конца года я пока не жду.