Даже после падения акции "Сбера" не представляют интереса для инвестиций

Сегодня широкий рынок в моменте отскакивал на 2%, и многие участники торгов интерпретировали это как возможное «дно» рынка. После разгромного понедельника, сегодняшний отскок – это событие, которое не является сюрпризом и полностью укладывается в текущую техническую картину.

Потенциал отскока - область 2645-2690 пунктов по индексу Мосбиржи. Тем не менее, среднесрочный нисходящий тренд сохраняется, что указывает на возможность дальнейшего снижения рынка. Важно отметить, что пока не наблюдалось панических продаж и массовых маржин-коллов.

Даже после падения акции Сбербанка, по нашему мнению, не представляют интереса для инвестиций. Рынок, похоже, игнорирует возможность рецессии в российской экономике, вызванную высокой ключевой ставкой, и продолжает покупать бумаги, основываясь на результатах прошлого года.

Текущие финансовые показатели Сбербанка выглядят сильно, но это может быть связано с эффектом «зеркала заднего вида». Влияние высокой ключевой ставки на финансовые результаты банков станет заметно только через 3–4 квартала, поэтому эффект от ставки в 16% будет виден в отчётах ближе к концу года, а от ставки в 18–20% — только в 2025 году.

Форвардная дивидендная доходность акций Сбербанка составляет около 13,5%, что ниже «безрисковой» доходности банковских вкладов или краткосрочных ОФЗ. При этом присутствуют риски резкого увеличения резервов из-за роста неплатежей по кредитам на фоне охлаждения экономики, что может привести к снижению чистой прибыли банка.

В связи с этим мы пересматриваем наш прогноз по акциям Сбербанка с нейтрального на умеренно-негативный.