Давление на рынок может сохраниться до сентября

Техническая картина последних дней заметно ухудшилась: всего за три торговые сессии индекс МосБиржи нивелировал рост предыдущих трёх недель. Вблизи текущих уровней возможна краткосрочная консолидация или спекулятивный отскок на тонком рынке, однако в отсутствие новых сильных драйверов мы ожидаем сохранения давления на котировки.

Ближайшей целью снижения видим диапазон 2000–1900 пунктов — область предыдущего локального падения. Среднесрочный тренд при этом остаётся нисходящим, а убедительных инвестиционных идей в акциях пока немного.

В этих условиях предпочтение отдаём защитному позиционированию:

• флоатерам надёжных эмитентов с рейтингами AAA и AA;
• фондам денежного рынка;
• сохранению ликвидности для возможных точечных покупок на более привлекательных уровнях.

Полный выход в кэш, на наш взгляд, не оптимален: при текущем высоком уровне ставок инструменты денежного рынка и качественные флоатеры позволяют получать доходность без принятия существенного рыночного риска.

Давление на рынок может сохраниться до сентября. Ключевыми разворотными точками станут политические события начала осени, заседание Банка России по ключевой ставке, а также параметры бюджета на следующий год. Именно бюджетные ориентиры — в части дефицита, заимствований, налоговой нагрузки и расходов — могут существенно повлиять и на оценку акций, и на долговой рынок.