Давление на рубль сохраняется

Во второй половине прошедшей недели российский фондовый рынок возобновил негативную динамику. Переход инвесторов к фиксации прибыли, спровоцированный неспособностью индекса МосБиржи удержаться выше 2300 пунктов, привел к компенсации почти половины отскока, продемонстрированного рынком в конце июля – начале августа. Основная волна снижения пришлась на пятницу, когда индекс МосБиржи снизился на 3,7%, отступив в район 2140 пунктов. При этом обороты торгов выросли – суммарно по итогам всех сессий объем торгов бумагами из индекса МосБиржи составил порядка 109 млрд руб. – выше среднего за последний месяц, против почти 94 мрлд руб. днем ранее.

Аутсайдерами пятничных торгов выступили Самолет (-8,2%), АФК Система (-6,8%) и Русал (-6,7%), имеющие значимый уровень долга и реагирующие на изменение ожиданий по динамике ключевой ставки. Компанию им составили бумаги Озона и ВК, потерявшие чуть более 6%. Несмотря на стабильную ситуацию в ценах на нефть, под давлением оказались бумаги Роснефти, Новатэка и Башнефти, потерявшие более 5%. 

Лучше рынка по итогам дня смогли закрыться лишь отдельные бумаги. Здесь отмечаем подъем акций Циана (+0,9%), поддерживаемых обратным выкупом, и Хэдхантера (+0,6%), отреагировавших на рекомендацию совета директоров по дивидендам – выплаты за первое полугодие рекомендованы в размере 200 руб./акц., что соответствует дивдоходности 7% к уровням пятничного закрытия, а также МосБиржи (+0,5%)

На текущей неделе снижение российского рынка может продолжиться. Ожидание улучшения ситуации на геополитическом треке не оправдались, что будет поддерживать продажи, также как и опасения замедления экономики и рост уверенности в паузе в цикле снижения ставки ЦБ РФ на сентябрьском заседании – сохранение ключевой ставки на уровне 14% рассматриваем как базовый сценарий. В сложившейся ситуации инвесторы предпочтут сокращать долю акций в портфеле, увеличивая объем консервативных инструментов. В результате, уже в ближайшие сессии индекс МосБиржи может закрепиться в диапазон 2000 - 2100 пунктов, а ближе к концу недели видим риски отката к минимумам года. В сложившейся ситуации, формирование средне- и долгосрочных позиций в акциях выглядит преждевременным, а покупки акций под «отскок» несут на себе повышенные риски. 

На прошедшей неделе рубль, несмотря на стабилизацию цен на нефть на повышенных уровнях и дальнейшее улучшение ситуации с валютной ликвидностью, что увело показатель RUSFAR CNY ниже 1%, продолжил находиться по давлением, обновляя минимумы с марта месяца. Так, по итогам пятницы пара юань/рубль прибавила 0,7%, поднявшись выше 12,5 рублей.

Основным фактом, способствующим такой динамике, остается пониженное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров ввиду поступления выручки от продажи нефти в в конце июня - начале июля, когда цены находились на локальных минимумах. Однако уже в рамках ближайших недель ситуация с предложением может улучшится, что позволит рублю перейти к восстановлению. Кроме поступления выручки от продажи нефти по более высоким ценам, способствовать росту предложения также будет приближение пика налоговых выплат, приходящего на 28 августа, что поддержит рубль на следующей неделе. В сложившейся ситуации ожидаем, что до конца августа юань может вернуться в диапазон 12 - 12,5 рубля, а доллар отступить в район 82,5 рублей.