Данные по инфляции в июле сохраняют актуальность жесткого сигнала ЦБ

Июльские данные по инфляции показали рост потребительских цен на 1.14% м/м (до 9.1% г/г). Цифра оказалась чуть выше прогноза на базе недельных данных (+1.0% м/м) не без позитивных и неприятных сюрпризов в компонентах.

Сезонно-сглаженная оценка совокупного индекса ИПЦ по нашим оценкам выросла до 0.88% м/м (или 11.1% м/м сск анн*) против 0.75% м/м сск месяцем ранее. Локомотивами роста стали продукты питания (+0.75% м/м сск без плодоовощей) и сегмент регулируемых услуг из-за индексации тарифов с 1 июля.

Непродовольственный сегмент показал незначительное ускорение роста цен (+0.47% м/м сск без учета топлива против +0.38% м/м сск в июне). Также, сюрпризом стало замедление цен в нерегулируемых услугах – здесь наши оценки (-0.3% м/м сск*) разнятся с консенсусом, однако безотносительно цифр есть все основания полагать стабилизацию цен. Замедление, возможно, временное, поэтому требует особого внимания в осенние месяцы.

Статистика выглядит значимой в контексте повышения ключевой ставки в июле (до 18.0%) и последующих комментариев регулятора (см. интервью Заботкина А.Б.) о готовности балансировать новые инфляционные шоки ужесточением политики.

Данные по инфляции за июль сохраняют актуальность жесткого сигнала Банка России на предстоящие заседания. Если цены на продовольствие сохранят высокие темпы роста, а нерегулируемые услуги его возобновят, то повышение КС до 19.0% (Росбанк) будет оправдано рисками для инфляционных ожиданий.

* м/м сск анн = изменение за месяц с учетом коррекции на сезонность, в годовом выражении