Данные по инфляции в США зададут вектор движения рынкам на ближайшее время
В среду, 10 августа, будет опубликован ИПЦ в США за июль, важнейшее событие для финансовых рынков на текущей неделе.
Данное событие, вне всякого сомнения, придаст волатильности финансовым рынкам, задавая их вектор движения на ближайшее время.
Ожидаемый показатель 8,7%, в абсолютной величине высокий уровень, но ниже аналогичного показателя прошлого месяца 9,1%.
На текущей неделе, в ожидании статистики, трейдеры предпочли воздержаться от активных действий, дабы избежать неприятных сюрпризов: рынок ждет, когда данные будут опубликованы и интерпретированы.
Перед публикацией статистики ситуация следующая:
- Сильные данные по рынку труда, опубликованные на предыдущей неделе, предполагают дальнейшее повышение ставки на очередном заседании ФРС.
- Кривая доходности по госбумагам США имеет инверсную форму, т. е. доходность по краткосрочным 2-летним выпускам выше, чем по 10-летним, что предполагает скорое окончание ужесточения ДКП.
Итак, вводные данные противоречивые. В пользу чего сложится ситуация после публикации ИПЦ, сказать определенно нельзя. Ждем фактических данных.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
На текущей неделе волатильность индекса доллара сравнительно невысокая, его котировки находятся в пределах торгового коридора 106–106,5, вероятность выхода из которого оценивается одинаковой как вверх, так и вниз.
До публикации данных по ИПЦ совершать какие-то сделки, по нашему мнению, нецелесообразно.
В ЕС значимых событий за прошедшую неделю не произошло. Регулятор продолжает скупку бондов проблемных стран Южной Европы за счет денежных средств, поступающих от погашения бондов Германии и Франции. В результате этих мер мы наблюдаем некоторую стабилизацию долгового рынка, спред по гособлигациям Германии и Италии сократился до 2,1% с более ранних показателей 2,4%.
Над ЕС по-прежнему довлеют риски энергетического кризиса, которые способствуют разгону инфляции. Но судя по информации, появившейся в некоторых СМИ, европейцы сумели заместить поставки газа из РФ поставками СПГ. Заполнение газохранилищ составляет 72%, по сравнению со средним пятилетним показателем на текущий момент 70,1%. Это оказало некоторую поддержку евро, и его котировки закрепились выше уровня 1,02.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Уже три недели евро торгуется в ценовом диапазоне 1,0000–1,0300, без явно направленной тенденции.
Выход из текущего торгового коридора может быть в результате публикации ключевых данных, о которых мы говорили ранее. Сейчас ситуация неопределенная, и наиболее целесообразно быть вне рынка.
Ценообразование рубля, после блокировки ЗВР РФ, складывается в основном из торгового баланса, а не на основе биржевых торгов. Ввиду изменения принципа ценообразования из-за сокращения импорта на фоне всевозможных санкций со стороны США и ЕС, с одновременным ростом дохода от экспорта, рубль достаточно сильно укрепился.
По данным агентства Bloomberg, импорт из Китая в Россию вернулся на уровень до начала 24 февраля и составил 6,7 млрд долл. в июле.
Ситуация на рынке нефти также внушает некоторые опасения относительно курса рубля. Общемировое падение темпов экономического роста, ужесточение ДКП основными мировыми регуляторами - серьезное препятствие для роста нефтяных цен. Кроме того, на фоне известных событий не добавляет оптимизма падение экспорта нефти в Китай. Так, за июль объем экспорта упал на 9,5%, по сравнению с показателем годичной давности.
На фоне ускорения снижения ВВП, по прогнозам регулятора, все это оказывает давление на рубль в среднесрочной перспективе.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
В течение августа котировки валютной пары "доллар - рубль" достаточно стабильны и мало волатильны. Ценовой коридор в пределах 59,80–60,90.
Учитывая стоимость фондирования в сентябрьских фьючерсах на Доллар/Рубль в размере 22% годовых, при стоимости однодневных свопов 8%, мы предполагаем, что идет набор длинных позиций через фьючерс. Это, в свою очередь, дает предпосылки для возобновления растущего тренда к среднесрочным целям окончания года 70–75 руб., на что ориентируют чиновники высокого ранга.
Согласно опубликованным на прошлой неделе данным, профицит торгового баланса Китая в июле достиг более 100 млрд долл., что превзошло предыдущий исторический максимум 97,94 млрд долл. Этот фактор воспринимается положительно для укрепления юаня. Но обострение геополитической эскалации вокруг Тайваня, после визита туда Н. Пелоси, оказывает давление на китайскую валюту.
На рынке Форекс валютная пара "доллар - юань" уже более месяца торгуется вблизи уровня 6,75, но появляются признаки ослабления юаня. Это следует учитывать инвесторам, которые хотят быть в валютной позиции и переходят из доллара и евро в юань, в соответствии с настоятельными рекомендациями от регулятора.
С точки зрения ТА ситуация в валютной паре "юань - рубль" выглядит следующим образом:
В целом ситуация повторяет картину в паре "доллар - рубль", стоимость фондирования через квартальный фьючерс около 18% годовых, что также указывает на открытие длинных позиций в паре. На текущий момент волатильность невысокая, в преддверии опубликования данных по инфляции в США.