Данные по инфляции в США могут стать самым сильным катализатором рынков на этой неделе

12.07.22 14:55 Новости и комментарии
Аналитики
"Альфа-Банк"

Рынки ждут свежих данных по ИПЦ: Позитивный настрой, характерный для прошлой недели, в целом сошел на нет, так как инвесторы с осторожностью ждут публикации свежих ИПЦ в ряде стран, главным образом, в США. ИПЦ Франции, Германии и Испании, вероятно, сохранятся около своих исторических максимумов. ИПЦ США за июнь будет опубликован в среду - по ожиданиям экономистов, он составит 8,8% г/г и 1,1% м/м против 8,6% г/г в мае. Эти данные могут стать самым сильным катализатором рынков на этой неделе. В четверг выходит индекс цен производителей за июнь; кроме того, на этой неделе выходит июльский отчет о настроении потребителей Мичиганского университета. Позже на этой неделе Китай представит цифры по динамике BBП за 2K22, а также данные по промпроизводству и обороту розничной торговли, которые прольют свет на силу восстановительного тренда в китайской экономике.

Азиатские инвесторы в панике распродавали свои активы сегодня утром, так как Китай объявил о возобновлении локдаунов в Макао и Шанхае после выявления новых штаммов Омикрона. Кроме того, существуют данные о том, что спрос на товары китайского производства в Европе и США снижается, как снижаются и ставки за фрахт. Хотя это позитивно для экспортеров/импортеров и указывает на смягчение проблемы “узких мест” пандемического периода и снижении издержек, это указывает на риски рецессии в США и Европе. Снижение европейского и американского спроса приведет к замедлению темпов восстановления китайской экономики и в сочетании с сильным курсом доллара оказывает нисходящее давление на сырьевые рынки.

Доллар торгуется у 20-летнего максимума: Kypc доллара укрепился на 1,7% (DXY) на прошлой неделе и торгуется у своего 20-летнего максимума в 106,89. Сегодня укрепление американской валюты продолжилось, так как инвесторы находятся в поисках защитных активов в обстановке усиления опасений по поводу инфляции и рецессии. Кривая доходностей американских бумаг по-прежнему инвертирована, сигнализируя о рецессии; доходность 10-летних бумаг по-прежнему превышает 3,0%, что негативно для рынков акций. Рынки в ожидании выхода ИПЦ США, который будет опубликован в среду - согласно прогнозам, цифры ИПЦ за июнь должны быть близки к 9% г/г, показав новый 40-летний максимум.

Цифры ИПЦ станут важным компонентом решения ФРС по вопросу шага повышения ставки (+50 6. п. или +75 6. п.) накануне июльского заседания. Недавнее падение цен на нефть и сырьевые товары может предоставить некоторую подвижность ФРС при принятии решения о ставке. Укрепление курса доллара уже указывает на большие сложности для акций технологического сектора в этом квартале - тогда как Microsoft стала одной из компаний, назвавших укрепление доллара причиной понижения своего прогноза. Хотя укрепление доллара оказывает поддержку более низким ценам на сырье.

В Китай возвращается Covid: Сняв несколько недель назад жесткий двухмесячный локдаун, Китай сейчас пытается локализовать новый очаг Covid в Шанхае. Учитывая новую вспышку пандемии, китайские власти вводят массовое тестирование население и новые ограничения. В пятницу, когда Китай опубликует данные по BBП за 2М2, можно будет понять, во что Китаю обходится политика “нулевой терпимости” к COVID. По заявлениям экономистов, официальная цель по росту BBП на 5,5% находится вне пределов досягаемости, однако китайский президент по-прежнему делает выбор в пользу временных экономических трудностей в борьбе с пандемией, избегая угроз для жизни жителей страны.

Отдельно отметим, что в Макао впервые более чем за два года снова закрыта вся игорная индустрия, что сегодня привело к падению акций игорных компаний, так как власти пытаются сдержать самую тяжелую вспышку пандемии в крупнейшем мировом игорном хабе. Подобная ситуация не может не беспокоить инвесторов.

Стартует сезон отчетности за 2К22, который прольет свет на влияние инфляции и ограничений в части предложения на результаты корпоративного сектора: Начало сезона отчетности за 2К22 – один из главных катализаторов рынков на этой неделе. Завтра первой среди крупнейших международных компаний отчитывается PepsiCo, в среду отчитается Delta Air Lines. В первую неделю сезона отчетности традиционно отчитывается большое количество банков – 2К22 не является исключением – в четверг JPMorgan Chase и Morgan Stanley откроют сезон отчетности за 2К22 в банковском секторе, Wells Fargo и Citigroup наряду с другими компаниями будут отчитываться в пятницу. По оценкам Refinitiv, совокупная прибыль компаний в составе индекса S&P 500 за 2К22 должна вырасти на 6% на аннуализированной основе в 2К, однако совокупная прибыль финансового сектора за 2К22, согласно прогнозам, должна снизиться на 20%. Так как акции технологического сектора движутся в направлении рекордно сильного в истории компаний падения на годовой основе, многое будет зависеть от финансовых результатов этих компаний. Из-за серьезных проблем, с которыми столкнулись рынки в 1П22, компании в составе индекса Nasdaq потеряли $5,6 трлн своей рыночной стоимости, или примерно 30% – из-за повышения процентных ставок страдают оценки стоимости компаний, рассчитанные на основе коэффициентов прогнозной прибыли, инфляция стимулирует рост расходов, давление на сектор оказывает и риск рецессии.

В то же время аналитики не торопятся понижаться прогнозы, оставляя возможности для больших сюрпризов и сильных движений акций после публикации отчетностей. Как сообщает агентство Bloomberg, трейдеры готовятся к ценовым колебаниям в акциях компаний FAANG-сектора в диапазоне от 4% до 13% после выхода отчетностей за 2К22. Повышенное внимание инвесторы будут уделять комментариям менеджмента относительно динамики потребительского спроса, влияния высокой инфляции на маржу, последствий сильного курса доллара и продолжающихся проблем в цепочках поставок. Расходы растут, тогда как возобновление локдаунов в Китае усугубляет логистические проблемы. В сфере интересов инвесторов вопросы, связанные со способностью компаний переложить часть ценового давления на потребителей и влиянием роста расходов на маржу.

На этой неделе ожидаем волатильность: Рынки акций начали информативно насыщенную неделю с осторожностью. Данные по инфляции и старт сезона отчетности за 2К22 – таковы, судя по всему, два главных катализатора рынков на этой неделе, которые могут способствовать их волатильности. Позитивный настрой, характерный для прошлой недели, в целом сошел на нет, так как инвесторы с осторожностью ждут публикации свежих ИПЦ в ряде стран, главным образом, в США (среда). ИПЦ Франции, Германии и Испании, вероятно, сохранятся около своих исторических максимумов. Чуть позже на этой неделе Китай представит цифры по динамике ВВП, промпроизводства и оборота розничной торговли. ЦБ РФ на этой неделе представит данные торгового баланса за 6M22. Интерес представляют и цифры инфляции в контексте возможной реакции этого индикатора на ослабление курса рубля, что окажет влияние на решение ЦБ по ставке на предстоящем заседании 22 июля. Курс доллара сильно укрепился на прошлой неделе и торговался у своих 20-летних максимумов. Укрепление доллара, как уже было отмечено, является серьезной проблемой для акций технологического сектора в текущем квартале – Microsoft стала одной из компаний, назвавших укрепление доллара причиной понижения своего прогноза. Вместе с тем укрепление доллара оказывает поддержку низким ценам на сырьевых рынках. В зависимости от данных ИПЦ, снижение сырьевых цен может стать важной составляющей в ходе принятия решения ФРС по вопросу шага повышения ставки (+50 б. п. или +75 б. п.) накануне июльского заседания. Возобновление роста случаев Covid в Китае – новая проблема для мировых рынков, усугубляющая опасения по поводу рецессии, но способная смягчить инфляционный риск. Мы ожидаем, что мировые рынки акций, в том числе российский рынок, будут волатильны на этой неделе.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...