Данные февраля могут успокоить тех участников рынка, кто редко следит за федеральным бюджетом

Минфин оценил дефицит федерального бюджета в феврале в 0.8 трлн руб. – после нашумевшего показателя 1.8 трлн руб. по итогам января. При относительной стабильности нефтегазовых доходов (521 млрд руб., +95 млрд руб. м/м) в феврале наблюдалось выправление объема ненефтегазовых доходов (1.3 трлн руб., +355 млрд руб. м/м). Также происходила нормализация расходной части (2.6 трлн руб., -0.5 трлн руб.), правда, на высоком уровне. Напомним, что на весь 2023-й год законом о бюджете предусмотрен дефицит в 2.9 трлн руб.

Данные февраля могут успокоить тех участников рынка, кто редко следит за федеральным бюджетом и после выхода цифр января принялся оценивать годовой дефицит линейной экстраполяцией месячного индикатора. С другой стороны, потребуется еще не один релиз, чтобы убедиться в том, что новаторские изменения в администрировании не искажают ожидания по поступлению доходов, а высокий темп трат в январе-феврале действительно связан с авансированием средств и более равномерным распределением расходов в течение года.

В настоящее время операции Минфина производят впечатление, что у ведомства комфортная ситуация с ликвидностью. Средства на депо / репо Федерального казначейства предлагаются в существенных объемах – особенно в налоговые даты. Первичные аукционы ОФЗ проходят без излишнего давления на вторичную кривую. Мы хотим надеяться, что подобный комфорт и предсказуемость сохранятся в будущем – в отличие, к примеру, от крайне изменчивого и противоречивого подхода к размещению новых облигаций в октябре-декабре 2022-го года.