Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

ММК подскочил на 4.5% на фоне роста индекса МосБиржи на 2.0% и ослабления рубля. Позитивны рост внутренних цен на холоднокатаный прокат и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае, снижение цен на железную руду в Китае. Негативны снижение внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на холоднокатаный прокат, рост цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом. Мы понизили вероятности жесткого сценария повышения налоговой нагрузки в связи с инициативой Белоусова с 15% до 5% и мягкого с 15% до 10%.

Целевая цена в итоге выросла на 3%, а потенциал роста уменьшился на 2%. В четверг на совещании в Минфине обсуждался законопроект "О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации", по которому компаниям предлагается заключать соглашение о защите и поощрении капиталовложений, согласно которому они будут защищены от изменения законодательства и получат право на налоговые вычеты. Общий бюджет проекта должен составлять не менее 10 млрд рублей. Объем частных инвестиций в нем - не менее 3 млрд. рублей. По сравнению с прежней редакцией проекта "Экология" от 27 июля, общие расходы (которые планируется финансировать в основном за счет внебюджетных источников, т.е. бизнеса) в нем выросли более чем в четыре раза: с 1.55 трлн. руб. до 6.4 трлн. руб. Мы незначительно сократили позиции.

"Сургутнефтегаз" привилегированный подорожал на 3.6% на фоне ослабления рубля. Также позитивен рост цен на нефть, нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена выросла на 5.3%, а потенциал роста увеличился на 1.5%. Чистая прибыль Сургутнефтегаза в 1п18 выросла в 4.4 раза по сравнению с 1п17 до 390 млрд. руб., операционная прибыль выросла на 62% - до 199 млрд. рублей.

КузТК подросла на 1.6% на фоне ослабления рубля. Также позитивен для компании рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Негативен рост ставки аренды полувагонов. Целевая цена увеличилась на 3%, потенциал роста увеличился на 1%.

Акции "ФосАгро" взлетели на 5.1% на фоне ослабления рубля. Для компании также позитивен рост цен на аммиачную селитру и карбамид. Целевая цена выросла на 6%, а потенциал роста увеличился на 1%. Мы немного нарастили долю в компании. Генеральный директор АО "Апатит", член совета директоров "ФосАгро" Михаил Рыбников заявил, что украинские санкции против российских производителей удобрений не нанесли им вреда. Крупнейшие производители удобрений, включая "ФосАгро", договорились на совещании с министром сельского хозяйства Дмитрием Патрушевым заморозить цены для внутренних потребителей до 15 ноября 2018 года. С 21 сентября акции "ФосАгро" будут включены в индекс FTSE вместо депозитарных расписок, что может привести к притоку капитала в акции "ФосАгро" в размере $47 млн. и сокращению разницы в ценах на них, которая достигала 7%.

"ЛУКОЙЛ" подскочил на 5.0%. Для компании позитивен рост цен на нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена выросла на 2%, а потенциал роста уменьшился на 3%. Мы сократили позиции в компании. Ebitda Лукойла в 1п18 выросла на 33% по сравнению с 1п17 до 515 млрд. руб. Текущая консенсус-рекомендация аналитиков Thomson Reuters - активно покупать с потенциалом роста более 10%. "ЛУКОЙЛ объявил о начале обратного выкупа акций компании на открытом рынке на общую сумму до $3 млрд., срок действия программы выкупа с 3 сентября 2018 года по 30 декабря 2022 года. Капитальные затраты Лукойла по итогам 1п18 года сократились на 12% - до 227 млрд. рублей. Компания приступила к строительству комплекса переработки нефтяных остатков на Нижегородском НПЗ.

Из-за роста цены акций НЛМК, снижения цен на горячекатаный прокат в США, снижения внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на слябы и холоднокатаный прокат, роста цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом снизилась до нуля рекомендуемая доля в НЛМК. Общая рекомендуемая доля в акциях сократилась до 84% с 99% из-за снижения потенциалов компаний.

Текущая таблица рекомендаций