Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

16.07.18 12:39 Неделя на рынке
Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

ММК подорожал на 0.9%1 на фоне укрепления рубля и снижения индекса Мосбрижи на 0.2%. Позитивны рост внутренних цен на прокат с полимерным покрытием и цен на горячекатаный прокат в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае и цен на лом в России. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный, холоднокатаный и оцинкованный прокаты, цен на холоднокатаный прокат в Китае и рост цен на железную руду в Китае. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%.

Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.7%, несмотря на укрепление рубля. Также Негативны для компании снижение цен на нефть, на нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты в России и розничных цен на бензин в России, рост инфляции в США. Позитивен рост инфляции в России. Целевая цена снизилась на 7%, а потенциал роста уменьшился на 8%.

КузТК подешевела на 0.8% на фоне укрепления рубля. Позитивен рост цен на уголь в ЕС. Целевая цена  уменьшилась на 5%, потенциал роста снизился на 4%.

Северсталь подскочила на 3.3%. Позитивны рост внутренних цен на прокат с полимерным покрытием и цен на горячекатаный прокат и железную руду в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае и цен на лом в России. Негативно снижение внутренних цен на горячекатаный, холоднокатаный и оцинкованный прокаты, цен на холоднокатаный прокат в Китае. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста уменьшился на 3%. Северсталь запланировала вложить более $1 млрд. в модернизацию чугунно-литейного производства, экономический эффект в ближайшие пять лет по оценкам компании перекроет капитальные затраты2.

Протек вырос в цене на 2.6%. Дочерняя компания Сотекс запустила 5 июля новую линию по производству преднаполненных шприцев, инвестиции в проект составили 245 млн. руб.3

1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:15) к ценам утра пятницы (примерно 10:15).

2-3Использованные источники указаны в конце рассылки

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент

Цена1, р.

Изм. цены2

P/E3

Ev/ Ebitda3

Ev/ Ebitda ист4

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.5

Фунд. пот-ал перс.6

Текущая доля

Рек. Доля7

63.3%

71.6%

КузТКФ

183.5

-0.8%

1.6

2.0

4.5

4.4%

-23%

303%

221%

14.2%

17.3%

ММКФМ

44.685

0.9%

4.4

3.8

4.0

5.8%

-4%

59%

26%

11.4%

14.6%

Сургутнефтегаз прМ

33.06

0.7%

3.4

-3.1

5.2

3.0%

1%

87%

40%

10.0%

10.1%

СеверстальФМ

966.6

3.3%

4.4

5.1

5.9

11.4%

-16%

19%

13%

6.2%

7.3%

ЛукойлМ

4283.5

0.0%

4.6

3.3

3.5

4.8%

-17%

72%

-6%

6.8%

6.9%

ПротекФ

84.1

2.6%

3.7

3.3

3.6

10.2%

25%

98%

66%

7.9%

6.3%

ПолюсФМ

4187

0.8%

10.6

7.0

7.6

4.8%

8%

-29%

3%

3.0%

3.1%

МТСМ

271.6

-1.0%

8.4

4.8

4.4

11.3%

-13%

20%

-46%

2.0%

2.3%

НЛМКФМ

156.68

2.3%

5.8

5.8

5.9

8.9%

-30%

4%

-11%

1.6%

2.3%

КивиФ

1023

-2.9%

18.5

8.0

9.2

2.4%

3%

-24%

4%

0.2%

1.3%

Обувь России

98.1

3.5%

5.6

4.9

7.0

0.0%

29%

40%

54%

0.0%

0.0%

РусалФ

24.16

0.4%

2.9

5.9

8.0

4.1%

34%

10%

64%

0.0%

0.0%

X5ФМ

1733

2.9%

11.2

6.0

7.0

2.3%

17%

9%

26%

0.0%

0.0%

ТМКФМ

72.75

-4.4%

5.6

5.9

5.4

2.7%

5%

30%

3%

0.0%

0.0%

ПолиметаллФМ

540

-4.3%

7.6

6.0

7.9

3.9%

27%

-5%

27%

0.0%

0.0%

МегафонМ

495

-4.1%

9.2

4.7

4.7

6.5%

13%

30%

-34%

0.0%

0.0%

Детский мирФ

91.15

0.0%

10.1

7.2

7.1

7.1%

2%

-12%

-1%

0.0%

0.0%

ФосагроФМ

2304

1.4%

7.7

6.6

5.8

6.3%

3%

-10%

-11%

0.0%

0.0%

ЛентаФМ

330

-2.7%

9.5

6.3

6.7

0.0%

12%

-21%

-3%

0.0%

0.0%

НорникельФМ

11405

-1.8%

6.7

7.3

7.2

7.6%

-22%

-35%

-19%

0.0%

0.0%

АкронФМ

4400

0.7%

11.9

7.7

5.1

8.8%

-21%

-26%

-33%

0.0%

0.0%

РусагроФ

675

-1.9%

7.8

8.4

4.6

7.8%

17%

-32%

-41%

0.0%

0.0%

1Цена, используемая для расчета рекомендуемого портфеля, взятая утром 13.07.18

2Изменение цены по сравнению с ценой, используемой для расчета рекомендуемого портфеля неделю назад с поправкой на начисленные дивиденды, если таковые были начислены.

3Мультипликаторы EV/Ebitda и P/E рассчитаны по отчетностям за 2017 год (по Сургутнефтегазу учтены результаты за 1кв18 по РСБУ, по ЛСР операционные результаты за 1кв18), кроме Протека, по которому мультипликаторы рассчитаны за год, закончившийся 30 июня 2017 с учетом операционных результатов за 3кв17, по МТС, НЛМК и Киви по отчетности за год, закончившийся 30 сентября 2017, по ММК, КузТК, Лукойлу, X5, Фосагро, ТМК, Акрону по отчетности за 1кв18, по Русагро по отчетности за 1кв17, по Норникелю по отчетности за 2016 год. Используется более пессимистичное значение EV/Ebitda между прогнозным с учетом роста курса $ до текущих значений и средним между прогнозным и фактическим.

4Среднее историческое значение мультипликатора EV/Ebitda.

5Общий фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое рассчитывается для двух групп компаний (частные и государственные). Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 25му перцентилю исторических значений мультипликатора.

6Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 25му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.

7При расчете целевой доли используются элементы портфельной теории Марковица со следующими ограничениями: суммарная доля в рискованных и венчурных эмитентах ограничена 27%, максимальная доля в одном эмитенте ограничена 30%, максимальная доля в одной теме/отрасли 40%, максимальная доля в одном венчурном эмитенте 10%, минимальная эффективная доля в экспортных за исключением нефтяной отрасли 25%. Целевая доля капитала в акциях равна 72%.

ММаржинальная бумага.

ФУ компании есть фундаментальные факторы роста.

Комментарии

Загружаем...